什么是经济周期选股？如何把握好经济周期选股？

多年的实证研究表明，经济总是处在周期波动过程中，而股价会超前于经济的波动。在经济周期波动的不同阶段，应该匹配不同的资产配置（见图9-1)。

整体行业分为周期性行业和稳定性行业，稳定性行业又分为增长性行业和防守性行业。

周期性行业，价格变化和毛利率变化都比较大，如钢铁、有色、煤炭;稳定性行业，价格和毛利率变化较小，如医药、公用事业、科技行业。

(1）衰退阶段
在经济周期的衰退阶段，经济增长和通胀都下滑，经济增长疲弱乏力，企业盈利能力差，投资收益降低。

此时，一般采取积极财政政策和货币政策，财政政策减税、扩大投资、增加政府补贴，货币政策进人降息周期。此阶段债券是最好的资产选择，债券为王，现金次之，股票疲弱，商品暴跌。股票应配置防守型增长型股票，如金融股。

(2)复苏阶段
在经济周期的复苏阶段，积极的财政政策和货币政策发挥作用，经济开始复苏，但通胀仍然继续回落，已经接近底部，此时利率也接近底部，积极的财政政策继续实施。

此阶段股票是最好的资产选择，股票为王，债券次之，现金贬值，·商品低迷。周期性成长型股票，如高新技术、新材料、计算机行业是超配。

(3)过热阶段
在经济周期的过热阶段，经济增长和通胀都处于上升过程，由于经济增长领先于通胀，通胀的压力不大，而利率也比较适中，财政政策相对中性。

这个阶段大宗商品是最佳的资产选择。商品为王，债券现金贬值，股票次之。大幅度配置周期性和价值型股票，如大宗商品及其相关的煤炭、石油、钢铁、有色金属等股票。

(4〉滞胀阶段
在经济周期的滞涨阶段，经济增长虽然仍然处于高位，但是已经开始增速回落。

但通胀压力不断加大，货币政策收紧，逐渐进人加息通道，企业盈利能力逐步恶化，而商品价格大幅度上涨。在这个阶段，现金是最好的资产选择，现金为王，债券次之，股票暴跌。防守型价值型股票，如公用事业（水、电、燃气等)、医药是较好选择。

经济周期选股如何把握呢?在经济周期的衰退、复苏、过热和滞胀等不同阶段，可以按照经济周期选股思路配置不同的资产，如经济从复苏向繁荣发展，以配置周期性品种为主，经济处于衰退阶段，以配震稳定性行业为主。

通过深入分析宏观经济环境，根据经济兴衰周期，将股票资产灵活地在周期性行业和稳定性行业之间进行轮动配置;在大类资产的内部，再根据各个行业发展以及市场变化的规律，捕抓行业拐点，及时进行轮动配置，就能够规避风险，创造价值，获取超额收益。

需要指出的是，经济周期选股法更多是一种理论上的方法，许多时期的特点并不是如此明显，或者是十分复杂，投资者还要具体情况具体分析。