分散还是集中

交易的风险无法消除，但能分散。

一般来说， 将资金分别投放于不同的投资品种上， 如股票、国债、储蓄等，可以防范某领域发生重大风险时，不至于影响到整体资金的安全。一些人“画虎不成反类犬”，以为分散投资的意思就是尽量多地持有股票，殊不知持仓过度分散也是交易中的大忌。

关于投资分散的问题，美国投资大师菲利普.A .费雪认为，不要过度强调分散投资，投资者相信把鸡蛋放在几个篮子里能降低风险，但购买太多股票的害处是不可能去观察所有篮子中的所有鸡蛋，投资者得冒花太少精力在他们熟悉的公司而花太多精力在他们陌生的公司上的风险。买人大量对其业务不甚了解的公司的股票，所承受的风险要比分散投资做得不够充分还要大。

英国著名经济学家约翰.梅纳德，凯恩斯在给商业同行的一封信中写道:通过撒大网捕捉更多公司的方法来降低投资风险的想法是错误的，因为你对这些公司知之甚少，更无特别信心。人的知识和经验都是有限的，在某一特定的时间段里，我有信心投资的企业也不过两三家。作为投资人，起码应该在购买一家股票之前，对企业的经营状况有所了解。

股神巴非特的投资哲学就受到凯恩斯和费雪等人的影响，他更倾向于 有限分散或是集中投资。他说: “不要犹豫不定，为什么不把钱投资到你 最看好的投资对象上呢?”在他的投资组合中，前10只股票往往占了投管 总量的90%。

持仓过度分散的交易者没有足够的精力分析个股的基本面情况，其对大盘指数和个股下跌风险的关注度也会大大降低。这些交易者手中单只股票的手数都不会太多，当大盘开始步人下跌趋势时，因不同个股的下降速率不同，中小交易者会有每只股票都亏损不大的错觉，觉得目前的亏损可以承受，而忽视了整体仓位的风险。当大盘下跌到一定阶段之后， 个股出现暴跌，整体仓位严重亏损的事实摆在面前，交易者这时恍若隔世，不相信会有这么大的亏损，可一切都为时已晚。

中小交易者的优点之一就是“船小好调头”，一旦发现大事不妙，中小交易者完全可以在几分钟之内就撤出阵地，没有基金等机构那种尾大不掉的弊病。当中小交易者持仓过于分散时，不但不能发挥自己的长处，还为自己增添了多余的羁绊。同时，持仓多只股票，也就等于分散了原本就不多的兵力，手中就很难再留有针对每只股票的预备资金，当意外情况或重要机会出现时，也就无力应对，只能望洋兴叹。

中小交易者在实战中应避免持仓过度分散，正确的思路和做法应该是“广泛撒网，重点捕鱼”。首先通过基本面分析，广泛选择优良股票，建立自己的股票池，如图1-10是一个模拟的股票池。

建立股票池时，交易者可以选择不同行业、不同地域的优质股票，长期跟踪观察。不但关注其基本面的变化， 同时也要关注技术面发出的一些提示。比如有无主力，主力处于何种操盘阶段等，做到心中有数。经过一段时间的观察，剔除其中不满意的个股，最后优中选优，确定一-两只股票，然后分批建仓，波段持股。

投资，分散还是集中资金。仅就股票市场而言，笔者更倾向于费雪的理论 认同相对分散，反对过度分散。在资金量存在着巨大差异的交易者之间，持仓10只股票对于某些交易者来说只是相对分散，而对于另外一些交易者来说， 就已经是过度分散了。交易者需要根据自身的实际情况确定分散还是集中。对于大部分资金量一般的中小交易者而言， 分散不如集中，集中资金重点关注两只股票，比较有利于将自己有限的资金配置在重点股票上，分批投入，从容布局。