为什么说“GDP是股市的晴雨表”？

自1991年来的21年间，GDP增速与指数涨跌联系最紧密的年份仅有两年，分别是2008年的大熊市和1992年股市建立之初的大牛市。

数据显示，2008年的GDP增速为9.6%，较2007年的14.2%勐降4.6个百分点，这一GDP增速的降幅是1991年以来最大的一次。与此同时，2008年沪指也出现了历史最大跌幅，全年下跌65.39%。而在1992年，GDP从前一年的9.2%勐升至14.2%，增长高达5个百分点。

与此同时，沪指涨幅高达166.57%。在2008年和1992年中，GDP增幅与股指涨跌“相得益彰”、其主要原因是:2008年全球遭遇了严重的金融海啸。

无论是实体经济、金融体系还是资本市场都受到严重冲击;而1992年则属于股市建立初期，市场大幅波动有其偶然性。

而若剔除上述两年的极端情况,其余年份GDP增速则与指数涨幅关系不大。

统计显示，在24年间，有9年既出现了GDP增速加大而指数下跌的状况，又出现了GDP增速放缓而股市上涨的情况，上述情况占比高达43%。比如2009年GDP增长9.2%，较2008年的9.6%有所下降，但是当年沪指上涨了79.98%;

1999年GDP增速为7.6%，较1998年的7.8%有所下降,但当年沪指则上涨19.18%。1996年、1997年，GDP增速连续两年下降，但股市却连续两年上涨,涨幅分别为65.14%、30.22%。

又如2010年GDP增长率从前一年的9.2%增长至10.3%，但沪指却在当年下跌14.31%;2004年、2005年 GDP增速连续两年扩大，但是股市却出现连续两年下跌，跌幅分别为15.4%、8.33% ; 2002年GDP增长率从前一年的8.3%升至9.1%，但当年股市却下跌17.52%。

另外，即使出现GDP增速与沪指涨幅同向增长的状况，但增速比例也不协调。比如1998年GDP增速为7.8%，较1997年的9.3%下降了1.5个百分点，但当年沪指下跌了3.97%;而在2001年，GDP增速为8.3%，较2000年的8.4%仅下降了0.1个百分点，沪指却下跌了20.62%。

杰里米·西格尔( Jeremy Siegel)是美国证券业研究学会学术主任，他对世界近200年的投资回报率进行分析后得出结论:绝对的GDP增长与股市回报率成反比关系，一个国家的高速发展往往与对投资者的较低回报相关联。

而另一种经济学解释认为:投资是经济增长的驱动力。然而，一家公司的红利不仅来自投资所得，所以高红利虽然给股价带来了高回报，却也导致了低投资率，进而导致了经济慢速增长。

反之，低红利为再投资创造了更多机会，有利于经济增长。因此，像中国这样经济快速增长的经济体，需要理性看待股价回报。

伦敦市前副市长罗思义曾表示:“中国较差的股市表现，与其经济的高速成长相比，不足为奇。一味将股市表现不佳归咎为不良政策是不客观的，他们没有看到最基本的原因，那就是中国股市的低回报并不是由这些附加因素造成的,而是中国本身的高速经济增长使然。”

中国进入经济结构转型时期,经济增速放缓是一个必然的趋势，但是这并不意味着经济放缓之后的股市也将进入一个低迷的境地。

实际上，GDP降速有利于结构调整，更合理的经济增长模式更有利于股市的上涨。政府主动调低经济增速预期，相当于把更多的资金、精力放在新兴产业等方向上。大型项目投资放缓了，但更多的高科技产业会强大起来，股市还有理由悲观吗?

实际上，不仅仅中国的股市在过去的20年出现了这样的情况，国外也有这样的例证。美国的经验告诉我们，由一种经济结构调整所带动的经济增速放缓是一剂经济增长的良药，也更有利于股市的增长。