新股连板天数大幅缩减 九成开板后录得下跌

九成新股开板后录得下跌

进入8月份，新股岱美股份、电连技术均上市短短3个交易日便放量开板，刷新了2016年以来非银行板块新股的最快开板纪录。新股早早开板只是一个表象，深层次的原因在于新股板块整体人气已涣散，市场资金不愿在股价高位承接打新者的筹码。

新股、次新股板块曾在今年一季度掀起过一轮波澜壮阔的行情，此后便快速归于沉寂。从交易数据上看，新股、次新股板块热度逐月回落趋势十分明显。

从新股上市后的连板天数上看，今年新股、次新股行情的最高点出现在2月份，2月上市的新股平均连板天数达到13.61天。此后这一数据逐月回落，从3月至6月依次为12.53天、9.71天、9.45天、8.94天。

新股连板天数的下降反映打新资金预期收益的下滑，而新股在开板之后的萎靡表现则反映出后续承接资金的疲态。

2016年以来，共有493只新股开板，其中只有54只个股目前股价高于当初的开板价格，占比仅为10.95%。而接近九成新股均在开板之后转入连绵下跌，其中有88只个股目前股价较开板价格“腰斩”。

传统周期性行业新股开板较早

以申万行业划分，银行、券商、化工、纺织服装行业个股上市后的连板天数普遍较少。2016年以来上市的券商股平均连板天数为5.2天，银行股为6.3天。

而文化传媒、通信设备、物流行业虽然上市后连板天数较多，但股价在开板后的表现明显不济。2016年以来上市的10只文化传媒板块新股在开板之后全部录得下跌，且平均跌幅高达47.28%。

岱美股份所属的汽车零部件行业是2016年以来新股发行最多的行业，上市个股家数达到28家。其中，今年1月上市的华达科技与岱美股份类似，上市仅4个交易日便放量开板。从其股价后续表现上看，华达科技在开板之后数个交易日内仍能延续涨势，但之后股价快速回落，目前股价较开板价格已累计下跌22%。

另外值得一提的是家具行业，2016年以来共有11只家具行业新股上市，其中不乏欧派家居、尚品宅配等大众耳熟能详的企业。但从上市后的表现来看，上述家具行业新股在上市后的股价表现普遍不甚理想，平均连板天数仅为7.72天，其中志邦股份上市5日便早早开板，而连板天数最多的皮阿诺在开板之后股价累计跌幅已达49%。

新股、次新股行情回归理性

综合上述数据，目前新股、次新股板块热度已明显下降，后续行情如何演绎成为市场关注的焦点。申万宏源证券认为，新股市场目前正逐步回归理性。一方面，当市场情绪回暖时，业绩突出的新股更容易受到青睐，而非过去的小市值公司。今年新股、次新股行情最为火爆的2月份，净利润高于7千万的新股开板市值出现明显峰值。

另一方面，在最近一轮次新股的大回调中，利润体量大的公司已更为充分地挤出估值泡沫。在今年2月，2016年净利润小于5千万的公司平均开板市值为50亿，净利润介于1亿到1.5亿的公司平均开板市值为111亿，后者是前者的2.2倍，而到7月份这个差距下降到了1.6倍。

对于后市，申万宏源建议关注市值低于合理区间的新股、次新股标的，它们可能受到板块行情下跌影响而被“错杀”，或者因市场关注度不高而被低估，其中业绩出现拐点的公司尤为值得关注。此外，对于主营业务存在稀缺性的新股、次新股，市场也倾向于给予一定的溢价。