伍戈加盟 长江证券迎重量级首席经济学家

　　⊙徐蔚 ○编辑 孙放

　　上证报昨日获悉，原央行货币政策部门研究员、前华融证券首席经济学家伍戈博士已正式加盟长江证券，任首席经济学家、总裁助理。业内人士指出，在市场竞争日益激烈的今天，一位优秀的首席经济学家，不仅可以提升券商的整体研究能力，还能为把握整体战略方向及协助其他业务部门提供智力支持。

　　数据显示，长江证券在今年上半年的券商分佣排名中登上榜首，取得了2.25亿元的交易佣金量和2610.09亿元的股票交易量。这是3年来分仓佣金排名不断上升的长江证券研究团队首次跻身第一，超越了龙头券商。

　　据悉，此次伍戈加盟后，对外将主要负责面向机构客户的研究服务，进一步提升长江证券的研究实力，助推投研转型升级；对内将主要负责宏观形势研判，提升大类资产配置水平。

　　伍戈有着丰富的宏观经济与货币政策研究经验，曾长期供职于中国人民银行货币政策部门，并在国际货币基金组织担任经济学家，后又“下海”任华融证券首席经济学家、总经理助理。此外，他还任中国金融四十人论坛（CF40）成员，清华、复旦、人民大学兼职导师，主要著作包括《货币数量、利率调控与政策转型》《信用创造、货币供求与经济结构》等。

　　伍戈近年获奖不断，其中最重量级的是被称作中国“诺贝尔经济学奖”的孙冶方经济科学奖（2017年）。而相较于经济领域，孙冶方经济学奖颁发给金融领域研究者的情况并不多见。此外，伍戈还是浦山政策研究奖（2017年）、刘诗白经济学奖（2012年）、远见杯中国经济预测季军（2018年）获得者。

　　展望2019年，伍戈有以下几点看法：一是房地产投资同比将下降，但有政策托底。他认为，今年以来，房地产投资非常有韧性，因为政策上虽然限贷限购，但也同时在推去库存。就中期而言，楼市没有那么悲观。他判断，明年房地产投资将大约保持5%至7%的增长，和历史数据相比处于下行通道，但有政策托底。

　　二是减税将更加积极，但不宜过度期待。伍戈推测，明年的财政政策会比今年更积极，但明年总需求下行，税收增速本身就将减缓。因此客观上难以进一步大幅减税。与基建相比，减税的拉动效应不是一个数量级的，通过基建发力依然是关键。伍戈认为，此前基建下行速度过快，部分原因在于金融去杠杆以及地方新激励机制没有形成。

　　三是货币政策或将稳健偏宽松。他预计，明年将是发债大年。历史上看，央行货币政策或银行间市场也将积极支持，银行间利率将保持低位，甚至进一步下行，存准率也有调整空间。

　　四是经济企稳或要到明年下半年。伍戈指出，“M2相对宏观经济有半年或一年的领先关系，即所谓兵马未动，粮草先行”，经济企稳需要先看到货币信用企稳。他还表示，“民营企业中长期需要结构性的改革，短期而言，现在多方在给民企纾困，但要起到效果，总量政策的调整也是必不可少的。”

　　五是人民币贬值压力未来可能有所缓解。“没有比较就没有鉴别，和新兴市场国家的货币相比，人民币的汇率贬值其实是相对有限的”，他坦言，在与华尔街人士的交流中，他感到对方对人民币并没有那么悲观。伍戈指出，人民币汇率“主要取决于美元走势”，美联储加息步伐放缓，美国经济趋缓，美元升值预期或将减弱。

　　最后，他总结道，“政策对冲”是明年宏观经济的关键词，“在明年经济企稳复苏前，或许资本市场会有一些提前性的反应，这对投资者或许将是一个好消息。”