机构论市：存量博弈格局未变 超跌行业龙头有机会

科德投资：大涨过后的两大选股思路

　　经过周四的大涨之后，今天沪深的表现比较谨慎，市场整体上处于修整的过程中。整个盘面来看，金融股今天的表现四平八稳，小盘股的表现倒是有所抬头，整个市场的氛围主要是介于强势上涨之后的震荡整固当中。不过从今天市场的氛围来看还算是强势的状态当中，往后可以从两个角度去选股。

　　一、继续挖掘银行股

　　这两天市场的波动比较大，很大部分的原因在于银行股的走势大幅波动。从市场的整体性来看。银行股近期对大盘的影响比较大。这段时间在大盘调整的过程当中老牌银行股股价接连创出新高，这点对于稳定市场来说是非常有利的。不过银行股涨到这个份上，接下来还是有比较多的机会的。

　　对于银行股的理解，最根本来说要从估值的角度来看。虽然银行股的股价这段时间涨得比较高，但是从市盈率的角度来看，目前绝大多数银行股的市盈率都在十倍以下，这一市盈率水平在两市来说有足够的吸引力，因此即使是股价积累了一定的涨幅，但是行业的机会还是比较突出。

　　另外一个选股方法就是派息。周四浦发银行（600000）因为派息而在盘中涨停，这给了很大的启发。未来一段时间很多银行都相继进入年报派息分红阶段，分红率高的银行很可能再次获得市场的高度关注，因此按照分红率选股近期看来比较靠谱。

　　二、券商的机会还会继续

　　近期券商股的波动也是比较大，一方面基本面的信息比较不利，另一方面在两市当中券商股又走出了不错的行情。现在我们券商股最根本的一个观点就是行业监管越来越严，甚至导致一些重要的券商被罚，但是严格监管恰恰为行业的发展提供了很好的途径。可以说券商行业发展到现在这个阶段，从严监管是为后期的快速发展肃清了障碍。由此看来监管风暴过后券商行业有机会面临重要的发展契机。

　　从技术层面来看，周五看到比较典型的一点就是中信证券（600030）已经突破年线，预计后期其它券商也会纷纷效仿。从周线图上来看，很多券商的周线KDJ也出现黄金交叉，这也是一个比较好的技术信号，因此业绩优秀的龙头券商预计后市仍有很好的机会。

　　中航证券：次新股有望展开破冰之旅

　　今日两市股指小幅低开，稍作上行后开水回落，10时后再度上攻，10:30时后再度下行至中午收盘；午后股指次新股指数快速拉升，带动其他指数集中上行，14时之后小幅回落至终盘；盘面热点：次新股、可燃冰、雄安新区、钛金属、地热能、建筑、矿物制品、环保、水利建设、节能等板块表现强势；总体来说：今日市场呈现小幅普涨的行情。

　　本周总体来说属于低迷的一周，连续的下跌导致极弱的赚钱效应让市场感到窒息，无数的抱怨声在各种朋友圈蔓延。不过，虽然市场出现了下跌，但我们依然建议投资者要理性，因为往往最艰难的时候转机就来了。

　　在提醒投资者理性认知市场的同时，中航证券樊波也在近期博文中持续提出了几点明确的建议策略，大致如下：1、弱势市场的机会来源于大跌，现在指数已经大跌了这么多，波段机会大于风险(超短线不在此范畴)；2、次新股由于规模庞大，具备了未来成为阶段性大热的群众基础；3、深次新股指数两个月下跌530多点，波段空间已经砸出来；4、权重股永远只是护盘，赚取利润必须还得小盘股。

　　鉴于以上逻辑，我们在昨日发表《次新股黄金坑逐步来临》的观点，回顾今日盘面，近期持续护盘的权重股并没有继续大涨，而与之相反的是大盘指数虽然没有表现，但小盘股则出现普涨行情，次新股整体涨幅明显靠前。虽然一天的表现不能说明次新股就此开始企稳，但两个月大跌后促使系统性风险降低很多，逐步开始回升是可以预期的。

　　总结一句话：没有只跌不涨的市场，再弱的市场也都有波段行情出现，次新股连续大跌后机会当然大于风险，虽然波动仍在进行中，但如果站在更高的格局来看，未来次新股的空间相比现在的波动要大很多，在深次新股指数已经大跌530点之后再严重看空，就显得有些不够理性，因此次新股有望逐步展开破冰之旅。

　　巨丰投顾：节后向“左”还是向“右”？

　　【今日小结】

　　全天看，两市小幅低开，开盘连续拉升下顺利翻红并继续走高，盘中一波三折后震荡回落翻绿。随后，次新股发力，股指回升走高下，于红盘上方徘徊，但仍创本周反弹新高。

　　【明日策略】

　　今日，两市低开震荡，延续短期反弹趋势。盘面上，权重股冲高回落，中小创继续震荡走低，而次新股后来居上，场面震荡整理居多；消息上，近日国务院总理李克强对“华龙一号”福清核电5号机组建设工作作出重要批示。近期核电板块迎来多重利好，短期获得资金的青睐，还可适当跟踪；技术上，大盘反弹中成交量不足，还有回落的需求，但而次探底支撑较为明显，会落空间或有限。整体看，流动性紧张局面小幅放缓，政策层面有松动迹象，部分资金先行抄底下国家队护盘开始，股指双底的阶段性低点有望成立。当下，股指连续下跌之企稳后迎来“左侧”交易机会，超跌个股、白马股继续走强，但能否就此展开“右侧”的交易，目前定论还为时尚早。因此，节后的指数或还有反复，但无论如何，这里对于“左侧”交易者来说，无疑是短期操作的良机。

　　【操作关注】

　　具体操作上，逢低可逐步加仓，重点关注业绩良好的超跌股。此外，中期可配置人工智能等新兴产业标的。

　　【仓位配置】

　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。

　　中方信富：市场结构分化特征明显

　　市场表现：沪深两市周五携手低开，盘中虽然雄安新区、可燃冰、信息安全、核能核电等题材股表现活跃，但碍于环境保护、保险以及中小创表现低迷拖累，大盘走出冲高震荡的走势，最终大盘以带上影线的小阳线报收，量能略有萎缩。而创业板则颓势未改。

　　热点方面：雄安新区概念股持续回暖，巨力索具（002342）、盾安环境（002011）、通合科技（300491）等雄安新区概念股涨幅居前，考虑到雄安新区战略意义重大且未来20年投资规模有望呈现爆发式增长，故雄安新区概念股后市有望反复活跃。

　　后市预期：大盘冲高震荡，而创业板颓势未改，市场结构性分化特征明显。建议投资者继续密切留意市场的量能变化，酌情把握个股波段机会。节后大盘技术性支撑位3050~3070点附近，压力位3130~3150点附近。总仓位控制50%以内。

　　宁波海顺：节前效应明显 两市窄幅震荡

　　今日沪深两市股指双双小幅低开，沪指全天在平盘线附近维持震荡走势，深成指虽然也在全天震荡，但走势相对较弱。创业板指早盘低开后，一路震荡走低，尾盘出现一波拉升行情，跌幅勉强收窄。盘面上没有出现持续性热点，昨天的强势板块今日集体熄火。截至发稿，沪指上涨0.07%，报收3110点；深成指下跌0.35%，报收9859点；创业板下跌1.02%，报收1759点。从盘面上看，氟化工、机场航运、次新股、地下管网等板块涨幅居前；酒店餐饮、尾气治理、苹果概念等板块跌幅居前。沪股通净流出3.83亿，深股通净流入3.33亿。

　　我们宁波海顺认为，节前最后一天指数能够继续站在年线上方，进一步巩固还是表现不错的，中小创略显弱势，节后将继续考验双底的可靠程度。今日两市缩量震荡也是符合节前资金面紧张的预期，沪指周K连续三周收在60周线上方，可以期待节后能否有增量资金入场。板块方面，机场航运，次新股受市场消息面影响涨幅居前，可以进一步关注端午假期市场上的政策消息；雄安新区冲高回落，个股方面出现两极分化，一批股票出现资金出逃，后期可以挖掘一些还没上涨的新的雄安相关概念。金融三驾马车开始回调，一些高位蓝筹也开始出现资金出逃现象，符合风格即将切换的逻辑推理，节后可以多加关注超跌的中小创题材个股。操作上，建议投资者节后关注量能变化，逢低进场，控制好仓位。

　　钱坤投资：节前的清淡行情

　　大盘在昨日的暴力反弹之后，今天未能保持强势，早盘惯性上冲到3120点后开始震荡下落，但跌幅不大，到下午股指的波动区间进一步缩小，股指围绕3110点位反复整理，最终沪市微涨2.23点报收于3110.06点，涨幅0.07%；深市下跌0.35%报收于9859.23点；创业板下跌18.06点报收于1759.63点，跌幅1.02%。两市共成交3795亿，较昨日缩量接近500亿。

　　板块方面，雄安新区早盘走势强劲，后出现回落，雄安新区此轮走势远比前两轮温和。次新股下午突然发力，进入涨幅榜前列。表现较好的还有钛金属、可燃冰、维生素等板块。银行、证券等昨日领涨大盘的板块进入跌幅前列，但建行、工行这两天逆行情而动，对于稳定股指发挥了调节作用。今天需要注意的是三聚环保（300072）这家公司，《证券市场周刊》封面文章对于公司的质疑引发股价快速下跌，封死跌停板。此事件与昨天的神雾环保（300156）情况类似，这种不确定的基本面会导致市场对其它中小盘股心存疑虑，从而增加了反弹的难度。

　　今天是节前最后一个交易日，盘面走势较为清淡。连续三天的反弹拉升了接近100个点，在3100点上方的重重压力之下，盘面显示持续反弹能量不足。连续出现几家上市公司触雷大跌，提醒投资者对于超跌中小盘股的反弹操作要考虑业绩因素，基本面较差的个股仍要考虑利用反弹机会调仓。股指目前所处的区域，下方形成一个短期的双底形态，但上方有前期震荡区域所形成的压力，在目前的资金形势下向上突破有难度，出现低位震荡的可能性较大。持仓观望。

　　华讯投资：缩量震荡 主力操作趋谨慎

　　周五市场低开后全天缩量震荡走势，原因在于节前最后一个交易日，周线不会出现大幅度变化，昨日已经涨至5周线位置，最后一天人心浮动，难以齐心协力再下一城，市场最大的不确定因素在于管理层对于市场的过严把控，假期存在较多不确定因素，市场已经很脆弱的情况下，资金更偏向控制风险。

　　操作上，目前最佳策略是控制持仓的情况下，低吸调整充分的前期热点，调整充分的意思是波段20%--50%的跌幅，需要充分耐心。而不要急功近利认为市场已经筑底，就要追暴涨热点，大多数情况是看着是多头上涨趋势买入，结果买在山顶上，造成更大幅度亏损。近期跌停板很多即是上涨趋势突然连续跌停的补跌个股。目前市场想要追逐热点，就要用持仓控制来弥补风险。

　　节后第一个交易日是5月最后一个交易日，主力很可能会趁机洗盘，然后展开红6月反弹行情。

　　和信投顾：存量博弈中继续保持谨慎策略

　　周五深沪A股分化表现，上海综指当日上攻30日均线末果回落，终盘收盘于3110.16点，上涨2.33点；深圳成指则下跌-34.55点；创业板指数下跌-18.06点。从市场全天情况来看，市场总体表现沉闷，而当日两市场成交总额仅为3795亿元，显示市场存量博弈的一个市场特征。如果在新股扩容、市场定增与配股等融资解禁量不断累积增加，而存量成交日益减少的背景下，存量博弈的难度与弱势仍将继续，投资者须高度保持谨慎策略。

　　对于市场重要变量主力资金净量变化来看，在5月25日，银行、保险、券商三大金融板块推动下，当日深沪市场主力资金净流入体现转正，但也仅有16.91亿元，从市场观察持续性发现，5月26日主力资金净流入则体现快速转负，当日净流出值为69.17亿元，显示此指标的持续性不足。从昨日推升大型指标股(集中于上证50)的时间点来看，或是对外部评级负面的一个回应。何类机构拉升指标股护盘，投资者应仔细判断。如果从今日的市场反映来看，市场总体存量博弈板块时，缺少市场响应，显示市场反弹维艰的现实性。

　　通过存量博弈的变化轨迹来看，显示由两个月前的5000亿，变为目前的3500亿左右的量能，显示市场沉淀筹码或套牢筹码增加。虽然市场在关键时期启动大型指标股拉动股指，比如上证50指数，但从市场响应程度来看，却是博弈量能的继续减少，显示市场存量博弈的结果正在面临一个风险释放的轨迹，虽然目前仍然能够体现博弈中指标股拉升，但这种推动却面临市场资金减少，大盘股或难支撑的一个现实局面；同时我们研究发现，历史上反弹过程事，中小盘股票往往具有一个持续性或体量化，但从目前情况来看，能够连续反弹的小盘股极少，且体量也在快速减弱，显示高估值风险面临解禁股票的冲击正在为不断极低价位的发行前股份解禁所体现，比如第一创业（002797）、读者传媒（603999）等一年多次新股的不断解禁等。

　　从技术层面来看，目前上海综合指数在指标股推动后，短线日线技术指标中的KDJ已进入高位区域，而周K线从超跌进入三分之一区域，月K线技术指标则显示随机指标、动量线指标均高位向下，因此技术指标中的短阶段反弹对应的是中期技术指标的向下压制，而同时存量博弈所体现的MTM动量线、量能指标OBV等均显示市场大阶段内弱势格局明显。

　　总体来看，由于市场特征显示的存量博弈明显，加之市场量能的不断萎缩，而大型指标股护盘面临市场总量减少的现实，其市场对筹码的沉淀面临市场总体量能不足可能导致其回落。同时，其对于市场总量份额的争夺，将减少其它品种的交易量。我们认为，从大的投资策略上，稳健投资者依然需要耐心保持战略观望为主；短线投资者须依据市场量能与品种量能的变化而灵活机动，同时要控制好仓位及资金的总体安全为首要。

　　源达投顾：沪指缩量倒垂线藏玄机 指数或继续在20日均线震荡

　　随着今日上证50的走弱，市场没有了昨日的强势，沪指展开弱势震荡，随着盘中蓝筹股轮动，一度带领指数震荡上行，上攻前期高点3120点，但是无奈市场追涨意愿不强，全天没能突破，并且沪指全天保持震荡的格局，相对于沪指，中小创今日走的更弱，没能像昨日一样受到蓝筹股的带动，中小创板块在上午震荡走低的情况下，午后也是一路低走，创业板跌幅达1个多点，中小板指也是绿盘收场，沪强深弱格局延续，板块方面，昨日强势的金融等个股走弱，雄安、次新股板块虽再次走强，但板块内分化严重，加之临近端午，其带动作用明显减弱，市场没有延续性的热点，且临近月末资金面偏紧，所以短期继续上行的概率不大，沪指或将在20日均线附近盘整运行。

　　题材板块中雄安新区板块个股出现明显分化格局，前期整体涨幅较大的冀东装备（000856）、创业环保（600874）等个股出现走弱的趋势，而北京科锐（002350）等近期龙头个股依然表现强势，加之巨力索具开盘直接被资金巩至涨停，作为千年大计的雄安，依然是有可操作性。整体雄安板块而言，在经过近一段时间的反复活跃后，依然是市场中能够带动人气板块，虽然目前走势出现分化，但是对于雄安题材股的操作，切勿追整体涨幅较大个股，关注重点板块中低位滞涨个股。

　　沪指收出三连阳，但是其成交量明显减弱，5日均线有拐头向上的趋势，短期运行状态良好，从30分钟小级别来看，KDJ指标有死叉向下运行的趋势，加之K线在短暂冲高后运行到前期高点后一直处于盘整状态，短期突破着实需要量能的配合；创业板方面，继续了震荡下行的步伐，上方均线的压力较大，加之没有热点板块的带动，短期想要突破着实不宜，关注上方5日均线的压力。

　　源达投顾：

　　沪指缩量收出一颗倒垂线，走出三连阳，并且稳固的在3100点上方运行，而中小创没有权重的强拉硬拽，继续下行的趋势，市场分化再次加大，沪强深弱格局延续，沪指盘中多次上冲前期高点，但是由于量能的不足和没有延续性的热点，始终没有突破，加之临近月末资金面趋紧，短期指数或继续在20日均线附近震荡运行，操作上，中字头基建股因一带一路前期迎来一小波涨势，随着近期调整反弹动能加大，加之一带一路作为国家重点发展战略，可逢低关注相关个股，切记不要追高。