高息股投资策略有哪些？

我们选择一个投资的策略，是综合自身时间、收益期望、资金量、资金使用期限、认知等各方面因素的结合。高股息策略究竟是否适合你，先看看下面的几条：
时间要求：很低，不需要看盘，业余时间就行；
资金量：无要求；
资金使用期限：长期策略，这是一个与时间做朋友的策略，所以一定不要用短期资金来投资。
收益期望：预估年化收益在10%-20%左右，如果你有更高的收益期望，那么看到这里可以不用再往下看了；
认知：高股息策略主要跟踪股息率，也被称为红利因子，理解起来不算难，但想到和做到是有一段距离的，对策略和自己的能力圈都有充分的认识。

1. 什么是股息率
所谓“ 股息”，就是上市公司派发给股东的收益，或者说“ 分红”。 如果公司每年的盈利比较好，那么年末给到股东的分红就会比较多，这就是我们通常所说的“ 高股息”公司，这类公司通常是现金流稳定、健康的成熟企业。而上市公司股息率=股息/股价，如果一个公司每股派息0.5元，股价为10元，那么它的股息率就是0.5/10=0.05。

2. 高息股策略为什么有效

高息股策略看起来是一个单因子策略，在复杂的市场中为何会有效？其原因在于它背后的投资逻辑，上面说了股息率=股息/股价，因此，股息越多，股价越低，股息率就越高。因此，只有那些现金流稳定、估值相对低的股票才有可能股息率高，当股价上涨时，股息率也会变低，这个策略自然而然的选出那些盈利稳定、估值低的股票，淘汰了那些涨得较高的股票，以及那些造假讲故事的公司，符合投资的正常底层逻辑，因此，这个策略长期有效，受到许多长期资金的青睐。

3.  高息股策略的隐含条件
高股息率策略从名字就可以看出，不管具体操作的形式如何变化，这种策略就是买入当前股息较高的企业，持有并获得收益。但高股息策略有隐含条件，如果不明白这些隐含条件，看到市面上股息较高的公司不假思索的买入，基本上跟盲猜没有差别，容易掉坑，下面来说说高股息策略的隐含条件。

第一个是股息的稳定性。也就是说，要求股息要稳定，能够持续高派息，如果仅看某一年的高派息，那么有可能企业是一次性盈利偶然派息，第二年经营不尽如人意而，无法持续高派息，造成投资亏损，因此，市场上也常常会以五年平均派息率作为指标，而不是单看某一年的股息率。
第二个是股息在利润分配中所占的比例。上市公司拟派息的金额数倍于年度净利，逼近可供分配利润之100%，这种被称为掏空上市公司之分红，例如宁波华翔2021年10月公告称向全体股东每10股派发现金股利32元（含税），大概发放现金红利20亿，然而宁波华翔2年的净利润大概也就是20亿，一次性分了两年的净利润，这种高比例分红不仅仅不可持续，还很容易踩雷。一般市场比较认可的分红方式是，以相对合理的股息率持续分红(股息率约为4%-6%，对可供分配利润的耗用一般不超过50%)。
第三个则是上市公司基本面的变化。说来说去，基本面变化本来也可以归到分红的持续性上面去说，但是上面第一条主要说的是历史分红，而这一条主要是预估未来，因此分开来说。一家公司在历史上持续高分红，经营稳定，竞争壁垒高，行业成熟也不需要大量的研发投入，但是，它仍然可能面临着时代的变化而使得基本面发生变化，基本面的变化一般可以直接从业绩表现上看出来，这也就需要我们要去适当关注上市公司的业绩表现。
上面的三点，可以看到高股息策略没有提到成长性，考虑基本面变化也主要是考虑是否行业进入到衰退期影响分红，成长性在高股息策略中也确实没那么重要，更重要的是稳定性，这和市场上追逐高成长赛道的策略截然不同。高股息策略所选中的股票天然将高成长股票排除在外（高成长需要资金投入，一般不会高分红），选择标的并没有太多华丽的故事可以讲，而近几年，市场的偏好就是高成长的赛道股，赛道股往往一飞冲天，一年涨个几倍，普通人没有正确的认知，很容易风格偏移，这就是我所说的想到和做到是两码事。

4 高股息策略的市场表现
高股息策略在美股和A股市场都有效。温莎基金的投资组合经理约翰聂夫是高股息投资策略的成功实践者。有人认为他是作为比肩彼得林奇、巴菲特的投资大师，约翰聂夫执掌温莎基金31年，累计投资回报率近56倍，年平均收益率超过市场收益率达3%以上，累计平均年复利回报率达13.7%，同期标普500指数收益为22.3倍，约翰.聂夫的投资大概可以总结成以下几点：
（1） 低市盈率
（2） 基本增长率超过7%（3） 高股息率，持续分红
（4） 总回报比率超过市场平均水平两倍
（5） 除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票
（6） 成长行业中的稳健公司
可以看出约翰聂夫在高息策略中，仍然考虑了成长性因素，虽然我们说在高股息策略中虽然成长性不是最重要的因素，但也不是不能考虑。将约翰.聂夫的策略具体化为市盈率<20，4%<股息率<10%，7%<净利润5年复合增长<10%为条件在A股进行回测，回测时间为2012年1月30日-2022年1月28日，调仓周期180天，回测情况如下：
可以看出，该策略的回测年化收益达到了14.19%，简单回测并不能完全反映历史和真实操作环境，但它至少能说明该策略在A股市场上也有效，我们在实际使用中需要结合自身的了解和习惯进行改进，最终成为为自己所用的优化策略。

5. 高股息策略的实践应用
高股息策略的利润来源主要分为两种，一是股息收入，二是资本利得，因此，在具体应用中，主要可以演化出两种大的类型。第一种是以股息收入为主，持有稳定股息的股票作为打新门票，长期持有基本不卖出，一般是业绩稳定的大蓝筹，例如银行股，这类公司在股价上表现相对不理想。第二种则是高股息时买入，低股息时卖出，也就是说，随着股价上涨，股息率降低时买入，赚取的除了股息收入以外，还有资本利得。一般来说买入的公司除了高股息以外，也兼具一些弱成长股的特性，当然，稳定的大蓝筹也有涨跌起伏，也会获得一些资本利得，所以这两种方式有时界限并没有那么明显。
我个人更加推荐的是第二种方式，既高股息时买入，低股息卖出。因为我个人很难做到长期持有不动。具体操作时有人喜欢直接以股息率4以上作为买入条件，股息率3的时候卖出，这样确定的数字可以有一个明确的买入和卖出标准，长期来看收益并不会差，但我理解的高股息会综合行业情况，个股历史股息率来确定一个合适的数值，比如一个股票五年平均股息率为5%，整个行业股息率为3%，那么我会认为对于这个股票来说，股息率达到6%算是高股息，股息率4%为低，这仅仅是个人看法，实际运用中并不见得比固定数值一刀切更好，有过度拟合的嫌疑，因此，在使用时需要以个人的喜好风格决定。
现在来说说高股息策略实际运用中应该注意的信息。
（1）个股的股息率与其盈利能力。股息率有时并不是越高越好，静态股息达15%以上的，十有八九都是企业生大病了。因此需要关注个股的盈利能力，这里我们可以主要关注个股的季报，若季报出现盈利增速小于10%则需要警惕，需要结合基本面看企业是否有变化。
（2）个股估值水平。个股在行业板块中处于怎样的估值水平，如果估值过高，也可以等待估值回归到行业正常水平。
（3）所在行业的景气度。虽然倡导高股息策略，但行业景气度决定了个股基本面的走向，所以也需要关注。
（4）派息比例。派息和盈利留存应保持适中。上文提过以不超过50%为宜。
（5）历史派息的稳定性。这个不用多说，上面已经说过了。主要选择那些连续分红5年以上的股票。
了解了以上信息，大概率很难踩坑了，但采用高股息策略的很多普通人有时根本无法深入判断以上信息，所以，在操作中，需要分散持股，持有多只股票可以分摊风险，更有利于稳定持股，一般以5-10只为宜。
总结一下，高股息策略的具体操作就是（1）分散持股。（2）高股息买入，低股息卖出。（3）适当关注估值、盈利水平和行业景气度。

最后以格雷厄姆的一句话来结束本文，送给那些对高股息策略感兴趣的小伙伴们：如果你很专业，那就去寻找成长性股票，如果你很平庸，那就去选择长期高分红的股票。

以上是高息股投资策略有哪些的内容。