它的全程是股票价格指数期货：股指期货。所谓股指期货，指的是以股价指数为标的物的标准化期货合约，买卖双方相互约定在以后的某一天或某个时段按照确定的股价指数大小来进行标的指数的买卖。
股指期货入门知识（一）

期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或者金融商品的标准化合约。这种实物可以是某种商品,如铜或原油,也可以是某种金融资产,如外汇、债券,还可以是某个金融指标。如果这个标的物是某个股价指数,则该期货就是股价指数期货,简称股指期货。

　　二、股指期货的产生与发展历程

　　股指期货最早出现在美国市场。20世纪70年代,西方各国经济增长缓慢,，出现滞涨，物价飞涨,政治局势动荡,而当时股票市场也经历了二战后最严重的一次危机,在1973-1974年的股市下跌中道琼斯指数跌幅达到了45%,投资者于是意识到在股市下跌中如果没有适当的管理金融风险的手段,就不可想象，因此开始去致力于研究用于规避股票市场系统性风险的工具。

　　1982年2月,美国商品期货交易委员会(CFTC)批准推出股指期货。同年2月24日,美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出了全球第一只股指期货合约——价值线综合指数期货合约；4月21日，芝加哥商业交易所(CME)也推出了S&P500指数期货合约。

　　股指期货一经诞生就受到了市场的广泛关注,价值线指数期货推出的当年就成交了35万张,S&P500指数期货的成交量更达到了150万张。股指期货的成功,不仅扩大了美国期货市场的规模,也引发了世界性的股指期货交易热潮。

　　目前,全部成熟市场以及绝大多数的新兴市场都有股指期货交易,股指期货成为股票市场最为常见、应用最为广泛的风险管理工具。

　　股指期货的功能和作用

（1）股指期货的功能

　　它最主要的功能就是通过套期保值操作来规避股票市场的系统性风险。这种风险可以分为系统性风险和非系统性风险。对于非系统性风险我们可以通过采取分散化投资方式来减低，而对于系统性风险这种方法难以规避。股指期货也提供了做空机制,投资者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作来达到规避风险的目的。

　（2）股指期货的作用

　　股指期货的推出，给主力投资者提供了一种风险管理工具和流动性管理工具,降低了其操作成本,能够有效地规避风险，提高其意识，有助于改善其投资绩效。

从整体上也看，股指期货也提供了多空双向交易机制，有利于形成股票市场的市场化价格形成机制和内在稳定机制，培养成熟经验丰富的主力投资者队伍，也会给市场提供对冲平衡力量，改变单边市带来的暴涨暴跌现状。　　

　　四、股指期货和股票的区别　　

　　股指期货和股票都是在交易所进行的，在我国大陆市场,股指期货是在中国金融期货交易所进行交易的,股票在上海证券交易所和深圳证券交易所进行上市交易。他们也有着不同之处，如下。　　

　　（1）期限不同。一般情况下，只要上市公司不退市，那么股票就可以一直持有，没有期限。但股指期货合约是有期限的，有到期日，合约到期后将会交割下市，同时上市交易新的合约。

　　（2）交易方式不同。股指期货采取的是保障金交易，也就是现金交易，即在进行股指期货交易时,投资者不需支付合约价值的全额资金,只需支付一定比例的资金作为履约保证就可以。而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。

　　（3）交易方向不同。股指期货交易是双向交易，既可以做多，又可以卖空；既可以先买后卖，又可以先卖后买。而目前我国股票交易只是单向交易，只能先买后卖，没有卖空机制。　

（4）结算方式不同。股指期货交易结算采用当日无负债结算，也就是如果保障金额不足，必须补足，不然强行平仓。而股票交易采取的是全额交易，不需要追加资金，在卖出之前，无论是否盈利都不进行结算。

股指期货入门知识（二）

1、套期保值者　　

　　套期保值者是指通过在股指期货市场上买卖与现货头寸价值相当但交易方向相反的期货合约，来规避现货价格波动风险的机构或个人。通俗上来说是指通过放弃部分潜在收益来降低风险的人。　　

　　股指期货具有流动性好、交易成本低的特点,可以用来降低或消除系统性风险。在有股指期货的市场中,当投资者意识到市场存在较大的系统性风险时,可以利用股指期货为自己的投资组合进行套期保值。　　

　　一般情况下,股指期货的价格与股票现货的价格受相同因素的影响,变动方向是基本一致的。因此,投资者可以通过计算适当的套期保值比率就可以达到亏损与获利的大致平衡,从而实现保值的目的。　　

　　股指期货的套期保值可分为卖出套期保值和买入套期保值。卖出套期保值是股票持有者为了避免股价下跌导致资产受到损失而在股指期货市场中卖出合约所进行的保值；而买入套期保值则是指准备持有股票的个人或主力为了避免股价上升所带来的买入成本增加而在期货市场买入合约所进行的保值。　　

　　2、套利者

　　套利者是指利用股指期货市场和股票现货市场、不同的股指期货市场、不同期货合约或者同种产品不同交割月份之间出现的价格不合理关系,通过同时买进卖出以赚取价差收益的机构或个人。　　

　　在股指期货市场中，套利很重要。因为一方面有利于提高股指期货市场的流动性，使投资者能够正常交易和确保套利保值的正常操作实施。另一方面通过套利，股指期货的指数和股票价格就会保持合理适当的关系，使其交易量都有所增加。　　

　　3、投机者　　

　　投机者是指那些专门在股指期货市场上买卖股指期货合约,即在看涨时买进、在看跌时卖出以牟取获利的机构或个人。　　

　　在股指期货进行投机交易，其依据就是通过对未来股指期货价格走势的判断，来决定是否持有多头或者空头。在股指期货市场上，由于股指期货存在着杠杆作用，满足了一些投机者的需要，使他们愿意承担套期保值的风险，以获得巨额价差收益。这些投机者的目的不是为了规避价格变化而带来的损失，而是其中的价差，来获得利润，因为高杠杆比率的作用，收益非常大，虽然风险极高，但还是被一些投机者所喜爱。总体上来说，适度性的投机交易有利于提高市场的流动性，更好地促进股指期货功能的发挥与运用。

股指期货投资入市指南

1、 投资者适当性制度　　

　　投资者适当性制度是中国证监会和中国金融期货交易所结合股指期货市场的特点,要求期货公司了解客户、客观全面衡量客户风险偏好和风险承担能力,根据“将适当的产品提供给适当的投资者”的原则建立的一项制度,其目的是为了切实保障投资者的合法权益,促进股指期货市场功能的正常发挥,实现市场的平稳运行。　　

　　股指期货投资者适当性制度的建立，可以使投资者的合法权益得到保证，可以有效的评估投资者对股指期货产品的认知，接受以及风险承受程度，把风险控制在可控制范围之内，避免给投资者造成意外风险，降低财产损失，也是股指期货市场平稳运行和健康发展的重要保障。　　

　　根据中金所的规定，股指期货投资者适当性标准分为自然人和法人投资者标准。

　　自然人投资者适当性标准包括三个方面，一是资金门槛，投资者开户保障金账户可用金额不低于人民币50万元；二是通过相关测试和考验，熟练掌握股指期货基本知识；三是有过股指期货仿真交易经历或者商品期货交易经历，另外客户必须具备至少有10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录或者最近三年内具有至少10笔以上的商品期货成交记录以及期货公司的综合评估。

　　法人投资者适当性标准，主要体现在财务状况、业务人员和内控制度等方面的要求，以及结合监管部门对基金管理公司、证券公司等特殊法人投资者的准入政策进行规定。作为自然人和法人投资者，都不能存在不良诚信记录和违法行为。

　　在执行投资者适当性制度的时候，投资者要遵循“买卖自负”的原则，结合自身的经济条件、知识水平能力，风险意识以及心理承受力等方面，谨慎决定选择是否要与，并且要遵循一切相关法律法规，按规则办事，通过正当途径保障自己合法权益，不做违法行为。另外适当性制度的各种要求只提供投资建议，不提供获利保证。

2、 交易股指期货业务环节

一个完整的期货交易流程包括开户、交易、结算与交割四个环节

　　（1）开户环节

　　我国期货市场实行统一开户制度和开户实名制。客户开立股指期货账户必须是要通过统一开户系统,期货保证金监控中心可通过联网公安部全国公民身份信息系统和全国组织机构代码管理中心的相关系统,对客户姓名(名称)和证件号码进行验证。并且所有客户资料都经期货保证金监控中心、按照统一标准进行严格检查,然后逐一存档。每个客户的开户编码,与开户系统中的客户名称、内部资金账户、期货结算账户和交易编码等信息一一相对应,强化了市场监测监控的基础。

　　客户在进行期货市场交易之前，需要选择具备合法代理资格、信誉好、资金安全、运作规范和收费比较合理,同时获得金融期货经纪业务资格及中金所会员资格的期货公司，并与期货公司签定《股指期货交易特别风险揭示书》和期货经纪合同,，然后再向该期货公司提出委托申请,开立账户。开立账户实质上就是投资者和期货公司建立的一种法律关系。

　　（2）交易环节

　　客户在缴纳足够的开户保障金后，就可以进行交易，并委托下单。下单就是指客户在每笔交易前向期货经纪公司业务人员下达交易指令,说明拟买卖合约的种类、数量、价格等的行为。一般情况下，客户需要掌握和熟悉有关交易指令，再选择不同的期货合约进行具体交易。

　　沪深300股指期货交易指令主要有市价指令和限价指令。市价指令是指不限定价格的、按当时市场上可执行的最优报价成交的指令，未成交部分自动撤销。限价指令是指按限定价格或更优价格成交的指令，就是说在买进时，必须在其限价或限价之下的价格成交；在卖出时，必须在其限价或限价之上的价格成交，当日有效，未成交部分自动撤销。交易指令价格只能在合约范围之内并且在上报后经过确认方可，每次下单最小数量为一手，最大下单量为五十手，限价指令每次最大下单数量为100手。

　　（3）结算环节

　　交易实行的是会员分级结算制度。交易所对其结算会员进行结算,结算会员接着对其受委托的客户、交易会员进行结算,交易会员最后再对其受托的客户结算。

　　期货合约是以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。

　　（4）交割环节

股指期货合约采用的是现金交割。股指期货合约在最后交易日收市之后,交易所以交割结算价为基准,划付持仓双方的盈亏,并了结所有的没有平仓的合约。交易所有权根据市场具体情况对股指期货的交割结算价进行调整。

股指期货随着中国证券市场的发展，尤其是中国金融期货交易所在上海的挂牌成立，金融衍生产品的开发必将伴随着中国资本市场的发展而呈现一种加速的趋势。市场的基本功能以及当前世界主要资本市场股指期货的发展状况；上面概括了股指期货资本的投资理念与