经典中的经典：百年传奇！杰西·利弗莫尔投资原则及启示，字字含金

杰西.利弗莫尔，美国投资市场的传奇人物，14岁和人凑了五美元入场，38年后净增1亿美元，这是当时全每年税收总额的1/42，他影响了三代股神，巴菲特、格雷厄姆等众多投资大师对他推崇备至；他曾得到美国总统威尔逊的亲自召见，美国金融大亨摩根曾诚恳的请求他放过股市；1999年他压倒性的击败巴菲特，被《纽约时报》评为“百年美股第一人”。

虽然他最后穷困潦倒自杀，并说我的“人生是一个失败”。……但利弗莫尔精准的交易时机技巧资金管理系统以及革命性的操盘方式，在今日仍被使用，我们可以学习他成功的经验，牢记他失败的教训，让自己成长。

实话实说，我觉得，确实是一场失败。但是，是伟大的失败。

他是个天才，毋庸置疑。他所达到的业绩，他曾经积累的财富是后市罕匹的。他耗费了很多很多心血在交易上，他的很多交易思路、方法，都是开创新的，放在今天看来可能人尽皆知，而那是在一百多年以前啊。他尝试了很多很多方法，为提升个人交易能力耗尽全部心力，但是，没有卵用，最终还是难免爆仓。

但是这种失败，从另一个角度，证明了一个真理，那就是，管你是谁，管你有多少钱，管你多聪明，管你曾经多么辉煌，如果忽略了风险控制，都要玩完！

呵呵，市场是不可战胜的。

所以其实很多人看完他回忆录，觉得交易这东西不能做，他这么厉害都做不成，自己更够呛。这种觉悟已经非常好了。更进一步，看看市场里多少曾经的财富神话，只要观察周期足够长，最后都会破产，可以扪心自问：他们这么牛逼，最后都如此下场，为什么？其实跟利维摩尔没有什么差别，无非是风险失控了。

利维摩尔的失败，以及更多类似的牛逼人物的失败，对我们来说，都是伟大的失败，从中借鉴，可以获得保命、长生的智慧——风控第一。（年轻的杰西·利弗莫尔）

如何看待利弗莫尔的遗言-“我的人生是一场失败”？

“我的一生是一场失败。”这句话出自于杰西·利弗莫尔在遗书中。

一个号子擦黑板小弟，如何崛起成为华尔街大亨，股灾时大赚一亿美元，连美国政府都拜托他不要放空，然而他最后竟戏剧性的举枪自尽……一代枭雄就这样陨灭。

很多人都知道他是自杀，他最后自杀是因为婚姻生活的失败导致抑郁症，而非破产自杀！利弗莫尔和我们大多数人一样出生在贫困的农村，这投资界利弗莫尔可以说是一位非常谨慎而又优秀的投资者。

利弗莫尔总结了四十年的操盘经历，他说，投机的竞技始终是世上最具魅力的游戏，但是这样的游戏，「愚蠢的人不能玩，懒得动脑筋的人不能玩，情绪平衡不佳的人不能玩，妄想一夜致富的冒险家更加不能玩，否则他们都将穷困潦倒致死。」以下是他对自己的要求：

1、每年底把自己关在金库三天

在成堆纸钞里，检讨一整年交易败因

2、时间管理：掌握市场关键点

损失要斩断，获利则要往前跑

3、资金管理：不要弄丢本钱

随时将获利的半数锁进保险箱

4、情绪管理：训练有素的纪律

只有在违背自己规则时，才会亏损

不仅仅如此利弗莫尔还认为以下三样特质不可或缺：

控制情绪（控制影响每一位交易人的心理层面）

拥有经济学和景气状况基本面的知识（这是了解若干事件对市场和股价可能造成什么影响的必要智慧）

保持耐性（愿意放手让利润愈滚愈大，是杰出交易人不同于平庸交易人的特质）

另外，他认为以下四种关键技能和特质也是必备的。

观察──只看事实资料。

记忆──记住关键事件，以免重蹈覆辙。

数学──了解数字和基本面。这是利弗莫尔天赋异禀的才能。

经验──从你的经验和错误中学习。

1.市场是有规律的，市场的规律性缘因于不变的人性。我们知道人性是复杂的，尤其是在投资市场，恐惧。贪婪是投资者的死敌，人性是不会变化的，只能说自己做到尽量不受人性的影响，因此由于自己人性的原因，人们总是会去重复自己的行为。

2.耐心等待市场真正完美的趋势，不做预测性的介入，“时机就是一切”要在恰当的时候买进，恰当的时候卖出。交易并不是每天都能做的事情，一定要耐心的等待市场上的机会出现，不要随意的出手，不要去预测市场、不要去估计市场，现金在过去是、现在是、将来也一定是国王，因此那些“往往持币观望的人，等到适当的时机进行交易的人才能赚到大钱”，因此耐心等待时机。

3.投资者最大的敌人不是市场，不是别的其他，而是投资者自己。大波动才能让你挣大钱！

我想告诉你这一点：我的想法从来都没有去替我赚过大钱，总是我耐心等待替我赚大钱，懂了吗？是我耐心等待，对市场判断正确丝毫不足为奇。

我认识很多，在适当时间里判断正确的人，他们开始买进或卖出时，价格正是在应该出现最大利润的位置上。他们的经验全都跟我的一样，也就是说他们没有从中赚到真正的钱。能够同时判断正确又耐心持有等待的人看见我发现这是最难学习的一件事。但是股票作手只有确实了解这一点之后，他才能够赚大钱。

华尔街有这么多根本不属于傻瓜阶级的人，甚至不属于第三级傻瓜的人，却都会亏钱，市场并没有打败他们，他们打败了自己，因为他们虽然有头脑，却无法耐心等待。

4.亏损是交易的成本，失败并不可怕，可怕的是没有从失败中得到足够的教训。

不管交易者多么有经验，他犯错做出亏损交易的可能性总是存在，因为投机不可能百分之百安全。所谓经验就是教训比较多，比较深刻，让人心痛，让人尴尬；不痛，记不住，不痛，不会反思。事情就是这样。一个人犯错是很正常，但是如果他不能从错误中吸取教训，那就真冤了。

5.交易就是理性与情感的对抗！

交易需要理性的计划。我很早以前就认识到股市从来都不是平淡无奇的。它是为愚弄大多数人，大多数时间而设计的。股市上的两种主要的情绪，贪婪和恐惧，往往是因为无知而产生的。

贪婪、恐惧、缺乏耐心、无知和希望，所有这些都会使投机者精疲力竭。经过几次失败和灾难之后，投资者也许变得士气低落、沮丧，消沉，放弃了市场，放弃了市场所提供的赚钱的机会。投机者必须控制的最大问题就是他的情绪。记住，驱动市场的不是理智、逻辑或纯经济因素，驱动股市的，是从来不会改变的人的本性，他不会改变，因为它是我们的本性。

6.正确就是正确，错误就是错误，只做正确的事情，不要错上加错！市场上的很多的投资者不会去面对错误，当麻烦来临的时候，很多的投资者由于人性的原因，他们往往没有足够的勇气在该平仓的时候平仓，他们犹豫不决最后错上加错，因此在当前的市场上多头做多，空头做空，虽然听起来很可笑，但是说实话市场上能做到这个操作的有多少。

7.永远顺应市场，永远跟随市场，因为市场永远都是正确的，市场是会包容和消化一切，顺势最为重要。投资市场是有市场上无数个投资者组成的，整个市场并不可能有一个人，一个主力一家独大，每一次市场的趋势一定是有一股巨大的力量在推动市场运动，而这股力量其实说实话就是大多数人的力量，因此在市场交易要永远顺应市场，不要和市场作对，顺势最重要。

8.控制你的交易，管理你的资金。

除非你知道你要进行的交易，在财务上是安全的，否则，绝不要进行任何交易。

没有经验的投机者面临的困难往往是为每一笔头寸付出的太多。人们都想在最低价时买进，在最高价时卖出。心态要平和，不要与事实争辩，不要在没有希望的时候抱有希望，在投机中没有希望的位置，没有猜测的位置，没有恐惧的位置，没有贪婪的位置，没有情绪的位置。

9.投机是一场游戏，更是你自己的事业，需要持续的努力、付出和总结。

我是在寻找比消遣和社会交往更大的游戏。我要通过自己的努力，成为股市上最优秀的人，这给我带来了真正的愉快和满足。炒股实际上就是玩游戏，一定要在这场游戏中获胜。好的股票交易者不能不像训练有素的职业运动员一样，他们必须养成良好的生活习惯，保持充沛的体力，如果他们想使自己的精力总是处在巅峰状态的话，体力与精力必须保持一致，因为没有比股市更紧张，更令人兴奋的战场了。

利弗莫尔在投机的道路上，也遇到了很多和我们普通人一样的坎坷和烦恼。

尤其是他棉花期货惨败后，又接二连三的遭遇打击，最后欠的账都达到了100多万美元。

虽然背负了这么多债务，但利弗莫尔最后又东山再起了。他不但还清了所有债务，还为自己留了一大笔钱。他是怎么做到的呢？

在1914年时候，已经穷途末路的利弗莫尔实在不堪忍受债权人的骚扰，就申请了破产。

他考虑了一下，根据自己目前的状况，如果要想东山再起，只能做股票交易，这是他的强项，他知道如果没有其他人干扰的话，他一般操作总能赚到钱。

可是，手头没有操盘资金，去哪弄些钱呢？朋友们不能再借了，以前借的还没还，哪好意思再张这个口。

他去了几家证券交易所也没有借到钱。因为1914年7月31日到11月中旬关闭，华尔街一片萧条。证券商那里也没有钱。

1915年2月的时候，实在走投无路的利弗莫尔想起了威廉森，这个人曾经利用过他，还欠他个人情。他想去试试说不定会有一线希望。

于是利弗莫尔就去找了威廉森，他本以为威廉森像以前那样给他开一张2.5万美元的支票，谁知威廉森只给他500股的权利。

利弗莫尔虽然有些生气，但这在目前也是唯一的一根救命稻草了。

当时是牛市，可是他只有500股，就意味着他没有多余的试错机会，必须第一次就要赚到钱，这样才能翻身。

如果这次机会丢了，不知道何年何月才能再筹到钱，那东山再起也就遥遥无期了。

为了抓住这次机会，他努力克制着自己的欲望，故意远离威廉森与布朗公司。

连续六周，他一心一意的研读行情，刻意不去他们公司。

他担心他一旦去了那里，知道自己能买500股，就可能禁不住诱惑，在不正确的时间买了不合适的股票。

他了解自己的弱点，知道活跃市场对自己会产生不可抗拒的诱惑。

就这样，他身无分文的坐在另一家证券公司的报价板前，研究着市场行情，不错过行情上的任何变化。

在他心里多么渴望能像以前那样做交易呀，他恨不得马上开始交易。可是他还是按捺住了自己的冲动。

如果他有充裕的本钱，就可以冒险一搏。可是现在，即使小小的风险，他都无法承受……

在他急切地盼望下，那个他确定的机会终于来了，他迅速跑到了威廉森与布朗公司，果断地买进了他看好的股票。

买入后股价很快就上涨了，六周的等待和忍耐，终于等到了他想要的结果。

此后，他在股票上操作很顺利，很快就从谷底爬了出来，登上了又一个高峰。

利弗莫尔之前输掉几百万的时候，也是急功近利，频繁操作。想快些把赔得钱捞回来，结果没捞回来，反而还欠了一屁股债。

这次操作，他吸取了之前的经验教训。耐心等待自己最确定的走势出现才操作，结果就成功了。

我们普通交易者在资金比较少的时候，是不是也可以效仿一下利弗莫尔的做法呢？

《股票作手回忆录》里的一些经典句子（值得收藏）

一、频繁的交易便是盲目的交易，是华尔街上甚至最专业的投机者都会亏损的主要原因，他们把股票交易当成了一份有固定收入的工作，总觉得自己每天都应该赚些钱回家。

二、一个人从自己的错误中总结经验，需要经历漫长的过程。俗话说：“凡事皆有两面性，但股市只有一个面，既非牛市的一面也非熊市的一面，而是正确的一面。

三、对我而言，只有通过赚取真金白银才能证明自己观点的正确性。失败的教训让我明白：”只有当我确信自己不会赔钱时才能出手，而如果不确信一定能赚钱，我就应该按兵不动”。

四、如果股票表现不正常，不要碰它。不知道它怎么不对劲，你就无法预测它怎么走。诊断不清就无法对症下药所以无法恢复健康，诊断不清就无从预测所以赚不到钱。

五、熊市就是熊市，牛市就是牛市。如果大势看好，连世界大战也不能阻止股票市场变成多头市场，如果大势看坏，就是世界大战也不能阻止市场变成空头市场。而交易者唯一需要做的，就是分析市场的大势。

六、不理会大波动，总是设法抢进抢出，对我来说是致命大患。没有一个人能抓住所有的起伏。在牛市中，你就应该买进持仓，直到你觉得牛市将尽，抛空你的股票！要做到这一点，你应当研究大盘和经济形势，而不要听信内幕消息甚至只关注个股波动。

七、不要去抓最初或最后的1/8点利润，那需要太大的代价。多少股票投资者为了抓住1/8点利润付出了好几百万块的代价，这些钱都足以建一条横跨美洲大陆的水泥公路了。

八、记住，股价永远不会高到你不能买进，也不会低到你无法抛出。但是，第一笔交易后，除非真的有利润，否则不要进行第二笔交易，应该观望一阵，让你的行情分析结果帮你判断时机是否真正到来了。

九、认识自己的错误和研究自己的成功一样对我们有利，但人在犯错后总想逃过惩罚，这是人的自然冲动。当你犯了某个错所以亏了钱，你就不希望重蹈覆辙，而且股市上的错误，必然会导致双重打击：钱财和自尊心。

十、通常，人会很快适应新的环境而洞察不到环境已经变了，也就是说，一个人一旦成了百万富翁，他就会迅速忘记自己还不是百万富翁时的感觉了。他只知道以前无法做的事情现在都能做了。年轻人会更快忘记贫穷的滋味，但要忘记富有的滋味就没那么容易了。

十一、事实上，人们常常因为价格看上去很低就吸进，常常因为价格看上去很高就抛出，这已经造成了千百万美元的损失。投机不是投资，你不是在追求一定能赚到的高额回报，而是利用价格的起落来获利，所以，他所要做的只是等待方向确定的时刻。这就是他行动的指示牌。

十二、我一直认为靠内幕消息交易是愚蠢至极的行为。我从不听信任何内幕消息，有时甚至觉得那些听取内幕消息的人就像醉鬼一样无法抗拒这种热切的愿望，自觉陷入他们自己编织出来的幸福中自娱自乐。张开耳朵听信小道消息是件容易的事，有人明确的告诉你如何做能得到快乐，而你又乐意听从别人的意见，从而迈向幸福，大垮步迈向内心欲望的满足。这不是被渴望蒙蔽了双眼的贪婪，而是被懒得思考束缚了的希望。

十三、操盘手的过程就像医生受教育的过程。医生必须花很长时间去学习解剖学、生理学、药物学和其他十几种旁系学科，先学会理论，然后以毕生精力去实践。他对各种病理现象进行观察与分类，学会诊断。如果观察准确，就能得到正确的诊断，他就能出色地预测病人将会出现什么症状。

十四、即使是明确的牛市，如果某只股票并没有表现出在牛市中应有的走势，我也绝不会买进。即使是明确的牛市，如果我买进某只股票却发现这类股票中的其他股票并没有表现出涨势，我也会抛出这只股票。

十五、一个老证券商曾对我说：“如果我正沿着一条铁轨走，这时看见一辆火车以60英里的时速向我开来，我还会继续沿着铁路走吗？老兄，我会闪到一边，而且根本不必为这一行为夸奖自己的明智和谨慎。

十六、傻瓜总想不劳而获，而市场的繁荣总能很容易激发由贪欲和暴富思想引起的赌博天性。赌博就是想不劳而获，这样的人注定都要付出代价，以得到天上不会掉馅饼的结论。

十七、股票投机永远不会消失，因为人性不希望它消失。无论”投机有风险，交易需谨慎“的危险被警告多少次，人们也永远无法停止。不管一个人多能干活经验多么丰富，都不能避免猜错。再精心拟定的计划，也有可能因为预想不到甚至根本无法预想的事而以失败告终。

十八、成千上万的人都在交易股票，可真正获利的人不多。大众总是沉迷股市不能自拔，所以一定总有人亏损。无知、贪婪、恐惧和过度的希望都是投机者的死敌。世界上所有的法规和交易规则都无法消除人类的这些本性。

不论何时，只要耐心等待市场到达我所说的“关键点”后才动手，我就总能从交易中获利。为什么？

因为在这种情况下，我选择的正是标志着行情启动的心理时机。我永远用不着为亏损而焦虑，原因很简单，我恰好在准则发出信号时果断行动，并根据准则发出的信号逐步积累头寸。之后，我唯一要做的就是静观其变，任由市场自动展开行情演变的过程。我知道，只需如此，市场自身的表现就会在合适的时机发出信号，让我了结获利。不管什么时候，只要鼓起勇气和耐住性子等待这样的信号，它总是在它该来的时候到来，从不例外。我的经验始终如一地表明：如果没有在行情开始后不久就入市，我就从来不会从这轮行情中获得太大的利润。原因可能是：如果没有及时入市，就会丧失一大段利润储备，而在后来行情演变过程中直至行情结束，这段利润储备都是勇气和耐心的可靠保障，因此这是十分必要的。在行情演变过程中直至行情结束，市场必定会不时出现各种各样的小规模回落行情或者小规模回升行情，而这段利润储备正是我不为之所动、顺利通过的可靠保障。

正如市场在适当时机会向你发出开始的进场信号一样，同样肯定，市场也会在适当时机向你发出结束的退场信号如果你耐心等待的话。“罗马不是一天建成的。”没有哪个重大市场运动会在一天或一周内就结束，它需要一定的时间才能逐步完成发生、发展、终结的整个过程。更重要的是：在一轮行情中，大部分市场运动发生在整个过程的最后48小时内，这是最重要的持有头寸的时间，即，在这段时间内一定要持有头寸、处身场内。

交易高手是怎样磨练成的？

一位交易场上的幸存能手，归纳了几项交易规则，恰正符合了上述征人条件。谨罗列于此，但愿投资人能因而增加获利，远离苦痛。

无论新手或老手，往往都忽略了成功交易的心理要素。交易无疑是全球最具压力的工作之一，几与吞火表演或拆除炸弹无异。

交易绩效有时宛如云宵飞车，时而攀高，时而剧降，总是夹杂着欢乐与哀愁。一个不留神，市场便可能瓦解投资人心理，蹂躏投资人灵魂。只要进场交易，这类的经验便无可避免，但是投资人尽可学会如何应付这些情况，甚至学习从中获利。

1、只靠自己。当交易时，千万别想依靠他人，成就自己。投资人想依靠的人，可能根本不是一位成功的交易员。当然也有例外，但机会不多。只有相信自己，才能做得更好。

绝不将自己的失败归咎他人，这点无比重要。无论沦落到何种地步，自己必须为自己的决策负起全责。只有自己承担责任，才能改正错误，也才可能不重复犯错。

2、无论获利亏损，都别情绪化。交易就像打高尔夫球。每个高尔夫球员都有自己的优缺点，成绩也就时好时坏。当成绩好的时候，就觉得自己像老虎伍滋，以为已经找到了打球诀窍，不会再打进砂坑或水塘。不幸的很！下次他就发现自己进入了砂坑，大喊再也不打球了。

其实，交易心理才是在这些市场获利的关键。只有那些精确了解这些规则，及市场与投资人心理尤其自己心理的投资人，才能更有获利机会，而且同时还保持着理性。

3、在能力范围之内交易。交易不能影响正常生活。如果无论获利或亏损，投资人总是情绪紧崩，就千万别进场，因为一时的情绪极易导引出灾难性的策略与谬误的判断。投资人最严重的错误之一，便是获利后就加码。这种事最糟糕不过，因为欢乐后，紧接着而来的，往往便是亏损。在亏损之前加码，便会使得亏损较获利加快一倍。交易金额应保持恒常，毕竟，缓步稳健者，才会是最终赢家。

4、不自我中心。以自我为中心，正是顶尖交易员的致命伤。这种例子屡见不鲜，别再因而成为牺牲者。以自我为中心的交易员，是无法面对亏损的。他们几乎禁不起连续几次的亏损。这导致他们往往以非常短期的绩效，评估交易方式的好坏。市场没有立即顺着自己的交易走势，便急急出场，无异是投资大忌。

5、以长期目标为焦点。避免根据短期绩效调整交易方式。因为短期而言，任何交易方式均可能亮丽一时，然而长期累积结果，却可能糟透。另一方面，最佳的交易方式，也难免三不五时的亏损。因而，若以短期绩效，判断交易方式好坏，很可能剔除了最佳的交易方式，终而导致亏损。

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“投机之王”利弗莫尔：遗憾职业生涯没能贯彻这一原则

利弗莫尔资金管理原则一：

别输钱——别输了本金，别丢了你的额度。

按照一个价格满仓是错误和危险的。你应该先决定想要买多少股。打个比方，你最重想买1000股，就应该这样做：实验阶段先买200股，如果还在涨，就再买200股，然后再看看市场反应，如果继续上涨或者整理之后还上涨，这下你就可以放开胆，一次性买入400股。

还要留意每次跟进买入的价格肯定越来越高，这一点很重要。卖空当然也是用同样的原则，唯一区别就是价格越来越低。

根本原因简单明了：在最后买够1000股的过程中，每次交易都必须表明投机商盈利了。每次盈利就是鲜明的证据，不可辩驳地说明你的基本判断是正确的。你需要的就是这个，仅此而已。但反过来如果你亏了，你就立即知道你的判断是错误的。

道行尚浅的投资商最难克服的就是加仓的价格越来越高。什么原因？因为谁都想捞便宜货，就是这样。心思别用在和事实争高下、奢望、和纸带辨是非上，纸带永远是正确的。投机就不能心存侥幸、胡思乱想、提心吊胆、贪得无厌、意气用事。纸带说的即是真理，但人们在理解的时候往往失之毫厘。

最后一点，也可以不按照我的比例买股票。比如，你可以第一次买30%，第二次30%，最后一次40%，这就完全由个人决定，只要他认为效果最好就行。我在这只是简单说一下我最得心用手的方法。核心原则就是别一次减仓就好，要等到你的判断得到确认以后，每一次购买的价格都要更高。大多数交易商的本能反应与此相反。

牢牢记住在交易之前就要确定自己的总仓位。

利弗莫尔资金管理原则二：

你应该确定总买股量、所有情况下的投资组合比例、通常情况下上涨的价格目标，同样，你也应该对何时卖股有一个明确的目标，如果股市运动与你的估计相反，一定要记着止损。”

而且一定要遵守自己的原则，不能无动于衷坐等，自欺欺人！我的基本原则就是从来都把损失控制在本金的10%以内。

如果股市运动与预期相反，就应该明确何时卖出。一定要按原则来！别让损失超过投入额的10%。要把损失补回来那可是事倍功半的辛苦。

这是我从投机店学来的--那里只用交10%的保证金。如果损失超过10%，投机店就自然把我赶出来了。10%的损失原则是我最重要的资金管理原则，也是一个关键的“确定时机”原则。

记住：在交易前必须确定牢固的止损点，切勿承担超过投资额10%的损失！

如果输了50%，必须得赢100%才能补回来！

李佛摩尔10%损失表

我有很多次都是损失还不到10%就清仓了，就是因为一开始就买错了。我的‘直觉’时常对我悄悄说‘JL（杰西.利弗莫尔喜欢别人称他为JL），这支股票有点毛病，是个三棍子打不出一个屁的笨蛋，活着就是不正常’，于是我就会一下子全部清仓。

可能这是‘内心’发挥了功效，精炼了我以前目睹几千遍的内容，发送了潜意识信号，在我的记忆里存下来这些一直重复的模式，我也就不自觉地记下来。不管它是什么，我这几年众多的市场经验告诉我要相信这些本能。

我绝对相信价格运动模式是不断重复的，一再重复出现，只有稍微的改变。原因就在于推动股市运动的是人性，而人性是永远不变的。

我多次观察到人们常常是被动地成了投资者。他们买了股票，但股票下跌了，但还不想卖掉接受损失，宁可守着股票希望反弹后再涨上来。10%原则之所以重要原因就在这里。千万别当一个被动的投资人，赶紧认亏推出！这说起来容易做起来难。

利弗莫尔资金管理原则三：

成功的投机商一定总在手里留着现金，就好像一个善于用兵的将军，为良好战机专门储备着军队，然后信心百倍地采取行动，让守备部队做出最后一击，夺取省力。之前，他静观其变，坐等机会完全成熟。

股市的机会源源不断，无穷无尽，万一错失良机，就再等等，别着急，下一个好机会就快到了。别去追失去的机会，死活不放这笔交易。如果是好交易，那你希望的所有的条件都会出现。

记住，没必要一直呆在股市里。”利弗莫尔把相同的原则运用到纸牌消遣中，金美罗牌、扑克以及桥牌，这些都是人性在操纵的游戏。“一直参与其中”的愿望好似投机商最大的敌人之一，甚至最终会带来灾难，利弗莫尔早年就有几次这样的教训。

投资股市时，总有些时候得让你的钱歇歇，拿着钱在一边等等，等着开赛时间的到来，这不亏什么钱，时间就是时间，钱就是钱。

现在一动不动的钱，日后会在合适的条件、合适的时间触动，打一场速决战，大捞一把。获得成功的秘诀是耐心、耐心、耐心，不是速度。如果运用得当，时间是聪明投机商最好的朋友。

记住，聪明的投机商总有耐心，而且手里总留着现金。

利弗莫尔资金管理原则四：

只要股市按预期运行，就别急着套利，要知道你的基本判断是正确的，否则你根本无利可赚。如果大面上没什么负面因素，那就随着股票涨！可能涨得获利巨大，只要基本面和股市的行动没有什么让你担心的，就让它涨，要有勇气相信自己的判断。别动摇！

如果交易获利，我从来不紧张。我可能在一只股票上买了几十万股，但还安心睡我的觉。原因？因为我已经赚钱了。我仅仅是‘用了上涨带来的钱，是股市的钱’，而且即使我输了所有的利润，输的那些钱本来也不是我的，仅此而已。

当然，相反的情况也没错，如果我买了股票，但股票未按预期运行，我就立即卖掉。不能坐视不管，反倒要死活弄明白股市为什么没按照预计运行。现在的现实是股市“正在”这样运行，这个证据足以让有经验的投机商退出。

赚钱了可让人省心，但亏损了可一点也不省心。

千万别把随股票涨跟‘买了就攥着不放’混为一谈。我从来没有、也不会瞎买一只股持有。我们怎么会知道那么远的情况？事情是变化的：生活在变，关系在变，身体状况在变，季节在变，孩子在变，爱人在变，促使买股的基本条件怎么就不该变呢？仅仅因为公司不错，行业发展强劲、经济整体状况良好，就盲目地购买和持有，在我看来无异于在股市自寻死路。

坚守领跑者，除非有明确原因得脱手，不然就随着股票涨。

杰西利弗莫尔资金管理原则五：

我建议把盈利的50%存起来，如果盈利100%就更应该这么做。把钱单独放一边，存到银行，作为储备金，或锁在安全的存款箱里。

就像在赌场赢了钱，时不时要从赌桌上下来，去把赢的筹码换成钱，这错不了。最好的时机莫过于在股市狠‘赚’了一笔。现金就是枪膛里的子弹，手里一直要有现金。

我金融生涯中最大的一个遗憾就是没有对这条原则给予足够的重视。

解读利弗莫尔的成功经验：等待和盘感