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目录：
1、趋势怎么就到底了？
2、哪些行为可以判断熊市终止？
3、初次支撑
4、恐慌抛售和自动反弹
5、二次测试
6、第一阶段案例
本章将着重讨论趋势底部的市场行为以及吸筹过程。按照周期来分，底部有总体趋势的底部（大底）和局部波段的底部（小底）。
在总体趋势的底部，有更完整的底部形成过程，这种大底的支撑，是主力资金在吸筹过程中自己形成的。
而局部波段的底部，都有其前面所形成的支撑作参考。小底的分析，我们的重点是支撑的内涵和博弈。
所以两种底部的判断方法有所不同，但分析的思路大体相同。我们将用差不多七篇文章来详细介绍吸筹过程。
一、趋势怎么就到底了？
很显然,底部形成之前是下降趋势。在下降趋势中,供应一直很充足,而需求不足。供应充足的表现就是，无论价格多么低，大家都能买到股票。需求不足的体现是,没有一个有跟随的持续反弹。有两种力量能够造成价格反弹,一个是公众抄底，一个是空头平仓。空头平仓只是部分短线做空的平仓行为,他们的货出完了,反弹也就终止了,所以这种反弹只是县花一现,不会持久。公众抄底的，只是一部分非专业交易者的一种着急行为，认为捡到了便宜。但是这些大众交易者一点点的需求,无法改变整体的熊市背景。趋势就是在这样的供求关系博弈当中,往下滑落。
在整个下降趋势中,大部分大众交易者是在痛苦和折磨中扛过来的。他们在顶部因为受主力的蛊惑,满仓被套。因为抱有幻想和舍不得止损离场，他们一直扛着，同时期待着有一天能够回本。关于恐慌抛售，我们在上一章详细描述过，这些扛着亏损的大众交易者，总有一天扛不住。促使他们打不住的催化剂是人为的利空消息和急速下跌的K线形态。最后造成了市场总体的一种抛售现象。这种抛售现象迅速地掏空了市场的供应，大幅度削弱了推动市场进一步下跌的动力。失去下跌动力的体现就在自然反弹后的二次测试当中，完全处于很难买到股票的状态。正是上述这个过程，造成了下跌趋势暂时停止。这是底部形成的初步原因，我们整个的底部研究和判断过程就从这一刻开始。
底部的形成过程中，从参与者的角度分析，一边是绝望的大众交易者,一边是稳坐钓鱼台的主力。有的公众全部离场，痛苦得以解脱，但是受到情绪或者资金短缺的影响，短期不会再回到市场，他们不会为市场提供需求。还有一部分大众交易者还在扛着，他们期待此刻就是市场的底，然后进入上涨趋势。那么作为收购方的主力这个阶段在做什么?
●他们首先设置了收购价格的上限，然后从底部开始扫货。这个就是我们为什么在底部可以看到区间交易行情。
●他们在底部等着股票卖单,有多少吃多少,这样从盘面上我们看到一直有一个支撑。这个阶段主力的行为是一种被动等卖单的行为，他们不主动向上竞价（BID)。除非他们在底部实在等不到股票买了,偶尔向上竞价买价格高一点的股票。但是这种竞价行为会引起市场的跟风，不过主力不会让这种上涨状态持续,他们会在他们设定的价格上限迅速卖掉部分股票进行拦截,然后让行情进入一种枯燥的状态，这样让跟风买入的大众交易者感到彷徨和失望,最后抛掉跟风买来的股票，很显然,这些股票又落入了主力的口袋。所以我们经常看到的现象是价格急速上涨，然后又立刻失去上涨动力。
●主力的目的是尽量清除底部吸筹价格范围内的股票，也就是清除市场的浮动供应（这些浮动供应如果不清除，会对以后的上涨造成压力)，然后才让价格进入上涨趋势。于是他们使用了震仓的手法,逼迫还在死扛的大众交易者卖出股票。这种震仓行为，同恐慌抛售一样，大量消耗了市场上的供应。
●底部价格的股票被扫光之后，主力会逐渐提高他们的收购价,这个是吸筹快要结束的主要信号。我们做底部反转的时候，必须看到这种情况出现，才能动手做单。因为这种高支撑行为是市场上供应耗尽的迹象。
很多投资者，在看书时感觉自己可以对市场行为看得很清楚了，但是一到真正的实时行情当中就犯迷糊。造成这种现象的主要原因,是事先不知道自己应该观察什么，而是被K线的形态牵着鼻子走。
●比如说,我们知道吸筹过程就是一个供应逐渐消失的过程,而吸筹的终点是供应彻底耗尽。那么这种供应逐渐耗尽的现象就是我们在图上需要看到的，当我们看到价格每次回到底部的时候,都是非常低的成交量,这就是我们希望看到的供应正在耗尽的现象。带着一种目的去看图,就不会感到犯迷糊。
●我们都知道主力为了买到股票,会使用手段逼迫大众交易者割肉。其中一个方法就是疲劳战术。带着这种思想去看图,当看到价格从区间顶部非常枯燥地向区间底部滑落的时候(枯燥的表现就是低量短柱),我们就看到了主力正在实施这一手段,从而证明了市场正在进行吸筹以及供应正在减少。
●吸筹快结束的时候，主力在不断地提高收购成本。带着这种思想去看图,当我们看到价格回落的时候,在空中（没到支撑之前）就出现了停止行为，或者出现了支撑的动作,就确认了我们希望看到的吸筹结束的现象。
二、哪些行为可以判断熊市终止？
熊市中，无论价格跌的多深，首先要把急于抄底的想法放弃。在公众中流行这样的说法，就是跌的越深，越应该抄底。这种基于情绪的判断属于赌博，那么哪些市场行为表明熊市终止了？熊市的终止过程从理论上讲是需求扩大后供应逐渐耗尽。从价量行为上讲，如图1所示，要经历4个市场行为。他们分别是：初次支撑、恐慌抛售、自动反弹、二次测试。
恐慌抛售是指公众因恐惧造成的抛售行为。多数情况下是受市场的悲观情绪和消息影响，抛掉日渐亏损的股票，让自己的痛苦得以解脱。恐慌抛售产生真正持久的牛市市场，没有恐慌抛售产生的牛市不会持续太久。
自动反弹是继恐慌抛售之后的一个正常市场行为，我们不必太在意。这里要提醒大家，不要在这里抄底。因为这个反弹经常是空头回补，上涨不会持续太久。
从理论上讲，二次测试是CM想知道市场上是否还有清仓行为，或者说市场上的供应是否恢复力量，使熊市继续。如果市场已经没有大型清仓行为，证明熊市终止。从价量关系上看，测试过程应该是大幅减小的K线和成交量，这种行为使熊市终止的理论根据成立。
如图1所示，自动反弹后的走势是小碎步式下跌，伴随成交量递减。这种行为表明熊市终止，因为像恐慌抛售那样的卖盘力度已经不存在，市场接下来会进入震荡区，CM会在震荡区暗自吸筹。
三、初次支撑
在熊市中，有CM提前介入阻止价格下跌并提供了暂时的支撑。如果他们的目的是在反弹中逢高出货，那么这种阻止行为只是一个临时支撑；如果他们的目的是吸筹，他们不会逢高出货，反而会随着价格下跌继续收购。他们这种行为产生了熊市终止的第一个步骤：初次支撑。初次支撑是来自CM的需求进场，并阻止了价格下跌势头。虽然是暂时的，但是它有可能把市场带入吸筹阶段。初次支撑在图上有时不容易辨认，有时和恐慌抛售发生在一起。在实际操作中，理想状态不是很多，但是我们需要掌握的不是形态，而是原则。这种原则是本质，形态是表象。我们观察市场时，首先要从理论根据的角度观察走势，而不是盲目地依赖图形和指标。
能够抑制价格下跌的关键因素是需求扩大。在熊市中，如果没有看到需求进入，任何系统、消息以及技术指标产生的抄底信号，都属于高风险指标。供过于求的背景必须转变为供求平衡和供不应求，熊市才能终止。而达到这一转变的最终力量是需求扩大。
在熊市当中，公众处于恐慌当中。因为他们在顶部（派发阶段）已经满仓，所以他们没有能力再买入而抑制价格的下跌。真正有能力接盘的只有CM，他们进场带来的需求才能使下跌停止。使市场从供过于求状态转为供求平衡，然后才有可能进入供不应求状态（牛市形成）。初次支撑在价量关系上的体现是：市场出现扩大成交量使下跌停止，初次支撑之前的熊市应该是持续而且无反抗（大的上涨）的下跌过程。
初次支撑之后，市场进入恐慌抛售，然后是自动反弹和二次测试。如果这四种行为全部清晰地出现在图上，我们判定熊市终止。
初次支撑有很多著名的例子。比如巴菲特的两次交易。第一次是2008金融危机那年9月，他斥资50亿美元以123美元/股买入高盛的股票，当年高盛的股票从220美元/股一路跌下来。他的行为在股票市场中叫作初次支撑。巴菲特进场之后，高盛股票没有立刻起飞，反而继续大跌到50美元/股以下，这属于恐慌抛售，我们后面会详细解释。当时巴菲特进场之后，市场一片哗然，认为巴菲特犯了极大的错误。然而事实证明，巴菲特正是按照市场行为操作的。第二年高盛涨到了193美元/股。
最近的一次初次支撑的例子还是巴菲特的，他在2016年1月买入飞利浦66的股票（石油股），此时国际石油市场正处于熊市。他1月买入之后，市场出现了初次支撑，在2月市场进入恐慌抛售阶段后，价格立刻起飞，到2016年3月，他已经有了每股10美元的利润（他拥有将近7400万股飞利浦66）。
四、恐慌抛售和自动反弹
初次支撑之后的再次大跌是恐慌抛售。简单点说，就是价格跌到公众心理无法承受的情况下，无奈抛掉亏钱的筹码。其他原因还包括CM通过媒体不断制造悲观情绪，以及利用价格变化（长阴或者缓慢下跌）制造还会继续下跌的行情。恐慌抛售过程中，市场的供应来自公众的抛售，需求来自CM的接盘。市场上由CM主导的行为总是最有优势，所以这里的需求扩大对市场的影响要比供应大。市场上的股票从这里开始慢慢转移到CM手中。
公众对以下两种行情会感到恐慌：一是市场出现恐慌抛售现象；二是震仓。因为这两种现象都包含价格迅速大幅下跌，很多脆弱的公众心理上无法承受这种打击，导致慌乱地抛掉筹码。
无论是恐慌抛售还是超卖行情之后，价格都有个自动反弹行为。我们不必在意这个反弹，因为它不会持续很久。我们不能在这种来自于熊市的第一次反弹进场，因为我们还没有看到二次测试。只有二次测试，我们才能知道熊市是否停止。另外，恐慌抛售之后，走势也可能出现窄幅横盘行为，这种行为会导致熊市继续。
恐慌抛售之后，CM不会迅速让熊市转为牛市，更不会好心到让价格立刻回升，去帮助锁在顶部的公众解围。他们会人为地制造一种极其萧条的市场背景，而且这种萧条会延续很长时间。CM这样做的目的是让公众逐步因为恐慌和绝望而抛掉筹码，这样CM就可以买入更多的低价股票。这个过程就是吸筹（筑底过程）。
恐慌抛售的行为特点是超长阴线，伴随超高成交量。这种情况有时是一天，有时是持续几天。如果你没有看到这种价量行为，说明恐慌抛售还没出现。熊市不是一次需求的努力就能停止，而是需要几次努力才能停止。
五、二次测试
自动反弹结束后，价格开始进入二次测试过程。二次测试是决定熊市是否终止的关键一步。对二次测试的观察重点是供应是否出现。如果二次测试过程中价格波动和成交量与恐慌抛售相比都非常小，说明市场上的供应在减弱，这会导致熊市的停止，这种是成功的二次测试。否则，如果成交量在测试过程中继续扩大，说明市场上浮动供应还在，那样会导致价格突破支撑，然后熊市恢复。
如果二次测试中成交量依然大，但是低于恐慌抛售的成交量，这种也属于二次测试。在这种情况下，我们需要等待进一步的二次测试，直到发现供应已经耗尽。这时候我们才能说熊市已经终止。成功的二次测试可以告诉我们前面恐慌抛售所形成的支撑是安全的，一旦在后面的吸筹过程中出现急速跌破这个支撑，说明吸筹已经接近结束，因为那个急跌属于终极震仓，目的是扫清市场上最后一批浮动供应。
从另一个角度考虑，成功的二次测试是对恐慌抛售的确认，因为恐慌抛售首次出现后，我们不知道后面是否还有同样的情况出现，要得到答案，我们必须等待二次测试才能确认恐慌抛售或者清仓高潮是否结束。成功的二次测试是熊市停止的信号。
在看盘的时候，人们经常太注重眼前直观的走势图形或者某根K线，这种做法又回到了表象交易。比如恐慌抛售之后，市场的背景是市场出现了大量需求。接下来我们要关注的是：需求必须保持优势，供应逐渐稀少。从量价上能够得出上述理论根据成立的结论，我们就可以抄底了。
六、第一阶段案例
看下面的图2，价格到K线2为止，市场是个持续的熊市。我们怎么知道它什么时候停止？
K线2：初次支撑之后，价格出现大幅放量急跌现象，这是超卖，也是恐慌抛售。通俗点讲，是由于公众把本身不打算卖的股票也拿出来卖了，这样的抛售行为造成了当时市场供应短缺，也就是股票严重缺货，是这种缺货情况导致了自然反弹。
恐慌抛售现象出现之后,我们关注两点。
·第一,这个恐慌抛售到底起了多大作用?如果说他把市场上的大部分供应都消耗掉了,接下来的市场的压力会很小,那么这个恐慌抛售的低点也就形成了支撑,如果再突破下跌供应线,这个支撑就确立了。2-3的反弹突破了下跌供应线,说明供应已经不足,另外恐慌抛售的低点的支撑确立了。注意这个支撑将影响的是整个市场的背景。
·第二个要关注的是二次测试，它的质量也将影响整个市场背景、如果我们期待底部形成并找机会做多，我们对二次测试的要求是没有更多的供应出现，并且停在高支撑。高支撑更代表供应的薄弱，如果市场还有清仓抛售行为，这种压力会导致价格延伸到新低。如果价格只延伸到支撑之上,告诉我们供应压力不足，供应不足是价格上涨的基础。
K线2的超长阴线放量告诉我们，在公众恐慌抛售的同时，CM开始接盘。也可以说，来自CM的需求开始吸收来自公众的供应，我们暂时认为市场可能进入牛市。如果你想抄底，你的分析应该从这里开始，但是还没有到进场的时机，应该耐心等待二次测试给出的信息（确认熊市是否终止）。在熊市中，只要有恐慌抛售现象的出现，就意味着主力需求的进入。但我们不能指望每次恐慌抛售后，市场能够一定转为横盘或者上升趋势。有时恐慌抛售发生后，市场仍然继续下跌一段时间，然后反弹。我们更应该注重它发生的含义，而不是以一个固定的形态去看待它。
K线3:恐慌抛售之后，价格出现自然反弹。这里不能抄底，因为它不代表熊市结束或者牛市开始。这个反弹也可以当作空头平仓,这样说的目的是告诉我们,这次上涨背后的动力不是买家的主动投入，而是空方的被动离场,所以这种上涨不会持久,这是此时不抄底的原因。
自然反弹的最后一天是一个小型超买高潮,3的迅速抹平确认了高潮行为。小高潮本身是一种出货现象,也就说明这里供应大于需求,不是继续上涨需要的秩序。
接下来的回落，多头希望看到高支撑和低量触底。低量触底表示底部股票稀少，高支撑表示供应不足和需求强劲。这种二次测试还有一个重要意义，就是宣告了能市的暂时结束,给了市场底部形成并反转的机会，至于能否达到目的，还要看行情的发展。
K线4：这是二次测试。成功的二次测试是K线和成交量都必须小，这样才表示熊市暂时中止。但是K线4不是这种情况，它的成交量非常大，说明测试过程中市面上的股票供应还很多，证明熊市没有终止。
判断吸筹,其中一个重要特点就是底部必须无量,因为我们希望看到底部的股票逐步稀少。只有这样才能促使买家买更高价格的股票,借以推高价格,并形成上涨趋势的秩序。
K线5：这是再次测试市场上浮动供应是否耗尽。我们发现这次测试成交量已经开始减少，说明股票供应开始减少，这是熊市接近停止的信号。
5之后的上涨非常枯燥，这个上涨没有吸引到买家资金，买方不愿意追高。目前在底部的危险区,就是说这个底部一旦破冰，会继续熊市。那么现在底部刚刚有了支撑,但是我们没有看到能够让价格进入上涨阶段的需求。这种情况就非常危险，因为此时的大背景依然是熊市,而促使市场形成上涨趋势的动力在危险区死掉。每次我们分析底部吸筹的时候，遇到这种问题，我们期待的解决方式是震仓,但是一旦震仓失败，不排除市场继续熊市秩序。
K线6：这是震仓。CM这样做的目的是扫清底部的股票供应（那些还在死扛的公众），准备允许市场进入牛市。震仓是第二种能够使公众产生恐慌的现象。产生震仓的原因是二次测试之后反弹无力，这种现象会导致震仓或者熊市继续。
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