目录：
 1、威科夫介绍
 2、威科夫理论概述
 3、主力资金观察走势遵循的原则
 4、供求关系
 5、因果关系
 6、努力与结果的关系

一、威科夫介绍
 理查德·威科夫（1873年--1934年）是20世纪初股票市场的技术分析的先驱。他跟查尔斯·道（道氏理论）、江恩（江恩理论）、艾略特（波浪理论）和美林并称为“技术分析五大巨头”。
威科夫15岁时，在纽约股票经纪公司担任股票经纪人一职，与他一同工作的还有杰西利弗莫尔等股票大作手。20岁时成立了自己的经纪公司。在1907年，他创办了当时市场的指南针-“华尔街杂志”，自己既是创办者又是主编。1930年，威科夫创办了股票市场学校，1934年威科夫先生去世后，威科夫理论由他的学生进一步发扬光大。
 作为和利弗莫尔同时代的大人物。即使在国外，威科夫的方法也被绝多数深谙此道的人有意或无意地隐藏起来，因为他们都知道在技术分析的领域，威科夫的分析方法是很原始正宗的。它不仅仅是一套理论，而是一套已经被应用了超过一百年多年的实战方法，他们尽可能的不愿意让更多人知道这门方法。

二、威科夫理论概述
 威科夫操盘法的本质是量价分析，是一套跟随主力资金动向的交易方法，因此它属于被动式交易而不是像波浪理论那样的主动式交易。
 威科夫理论的核心是三大法则，以及由三大法则推导出来的四个阶段，看盘顺序和各种资金行为。
 我们在学习威科夫理论的时候，一定要记住：不要照搬图表，不要死记术语，要理解市场行为的内涵/本质。
 我们在应用威科夫理论进行市场分析时要做的工作就是：快速从成交量和价格的图表中分析出主力资金的行为，然后根据对应的理论来制定交易计划。

三、主力资金观察走势遵循的原则
 主力资金观察走势遵循的原则就是威科夫三大法则，如下：
 1、趋势的动力来自于供求关系的不平衡（供求关系原则）。
 2、趋势形成之前需要准备过程（因果关系原则）。
 3、成交量的增长没有使价格大幅增长，这是走势停止行为（努力和效果原则）。
 供求关系：这是价格涨跌的基本元素，我们在观察市场时，要不断地衡量供求关系的变化，比如已经买入，那么接下来市场的供求关系变化将决定：立刻离场（供求关系在否定你的判断），或持有（供求关系支持你的判断）。
 因果关系：主要用来判断趋势反转。熟练使用因果关系，可以避免盲目抄底，并使我们在趋势起飞之前的最低风险位置介入市场。任何主要趋势的反转之前，都需要一个过程（比如牛市之前的吸筹过程），没有这个过程，接下来形成的趋势不会持续太久，比如公众喜欢抄底，他们在熊市中的第一个反弹就买入，结果是被套或者被震仓出局。他们失败的原因就是没有等到吸筹过程结束，这个过程就是因，后面产生的趋势就是果。
 努力和结果的关系：主要作用是告诉我们走势出现停止行为。努力是指成交量（市场流入订单总量），结果是指价格的进展幅度。比如在支撑价位附近，我们怎么知道这个支撑是有效的还是价格会突破？当我们看到价格接触支撑价位的时候，成交量突然扩大，此时如果价格范围很窄（小蜡烛），这就是努力没有产生相应的结果。熊市中，这么大量的卖单流入市场，但是价格却没跌，说明价格下跌遇到了阻力，这种阻力来自于需求，也就是大量的买单同时流入市场，截住了下跌势头，这就是一种停止行为。努力和结果在实盘操作中非常实用，特别是在阻力和支撑价位的时候，我们利用努力和结果的理论可以提前知道后市的方向。

四、供求关系
 供应和需求是经济活动中的一个重要概念，任何一个市场的价格波动都来自于供求关系的变化。证券市场也是一样，无论是股票、期货还是外汇市场，有一条最基本的原理就是供求关系不平衡产生趋势。我们常见的市场表象：比如支撑和阻力、趋势、价量的波动等，都是由于供求关系的不平衡而产生的。但是由于公众更注重技术指标和几何图形等表象，缺乏准确衡量在某一价位或某一时间段内的供求关系状态的能力，并因此造成错判。比如在某个价格区，谁在控制市场，是买方还是卖方。在顶部的派发初期，供求关系的变化已经显示出供应开始大于需求，危险已经出现端倪。但是盘面上的走势表现还是持续的向上突破，很多技术指标还是给出继续买入的信号，让人们相信市场还会继续大涨。解决这些误判的根本方法就是利用供求关系来识别主力资金的布局。

（一）供求关系主导趋势的行为
 我们举个简单的例子，比如你下单买1000股某只股票，价格是100元一股。但是当时这个价位在市场上股票只有200股，你要的1000股就是需求，市场在同一价位只有200股就是供应，明显的供不应求，场内经纪为了撮合交易，分别以101元（300股），102元（400股），103元（100股）把你的订单完成。从这个简单的例子看出，价格的上涨产生于供求关系的不平衡。
 对于供求关系，简单来讲，在金融市场上，需求就是购买力。供应就是流入市场的卖单数量，供应扩大就是抛售力度增加。当供应大于需求时，价格处于下降趋势；反之，当需求大于供应时，价格处于上涨趋势；当供应需求平衡时，市场在一个交易区间波动，没有明显的趋势，也就是我们常说的容易亏钱的危险区。那么这些看似简单的纯理论的东西，我们如果能够从价格和成交量上解读出来，并能识别出谁在控制市场（买方还是卖方），我们的交易就会处于不败之地。即使十次交易只有五次，甚至是只有三次或四次是正确的，总的结果我们依然能够盈利。原因就是我们通过识别供求关系把风险降为最低，这样一次盈利的交易就能把所有亏损的交易补平，其他的盈利交易就是纯盈利了。我们这本书就是通过对蜡烛的逐根分析，反映出价格背后的供求关系。懂得了市场的供求关系，也就懂得了市场的本质。

（二）供求关系和上涨趋势
 在上涨趋势中，价格上涨背后的原因是供不应求。市场上在同一价格的卖单总是无法满足不断增加的购买力（需求），为了满足需求，买方只能去买高一点价位的股票。这种现象使得价格不断地抬高。在这种需求大于供应的情况下，价格走势如果要停止或者出现反转，供求关系首先要有变化。也就是说在同一价格情况下，当人们的购买力完全得到了满足，不需要抬高价格来满足需求的时候，牛市开始停止，这是我们要关注走势的重点。当我们在图上看到，虽然参与买入者众多（高成交量），但是上涨没有取得多大进展，用市场本质解释就是供应已经开始增加，这种供应来自主力资金的抛盘（因为他们预设的利润目标已经到达）。市场的背景由供不应求变成了供需平衡或者供过于求。聪明钱察觉到了这些蛛丝马迹，会立刻调整仓位并开始做出逃准备。这种市场的本质行为出现的变化，指标和软件是无法提前告诉我们的。因为市场的背景出现变化时，价格还在上涨，指标给出的信号还是买入，一旦按照指标指示买入就会造成套牢。这本书的目的之一就是讲解如何分析走势强弱并提前识别出旧趋势即将停止和新趋势即将起飞，以及如何在人们疯狂购买时冷静地和主力资金一起实施出逃计划。
 为什么上涨中经常出现回调？主要原因是需求逐步减弱，市场必须要降价去刺激新的需求。遇到新需求扩大后，价格才能恢复上涨。在牛市中，看价格回调的关键是看这个回调是否引起供应扩大（主力资金抛盘现象）。如果有，那么这次回调对市场造成的压力就增大，市场要想恢复原来的趋势，必须有足够的需求（大量买单流入市场）吸收这个巨大的卖压，并以持续增加的数量让价格恢复上涨趋势。一旦这种回调后的恢复过程中，没有更大的和新的需求进入市场来克服回调带来的巨大卖压，主力抛盘会继续，市场会逐步进入派发阶段，然后进入熊市。

（三）供求关系和下降趋势
 在下降趋势中，供求关系是供应大于需求，或者是需求很弱。从卖方角度看，在找不到足够的客户的背景下，只能不断降价去刺激需求；从买方角度看，如果价格还没有跌到他们满意的价格区，他们不会买入。那么要想让下跌趋势停止，需求必须大量出现并吸收掉当前市场的供应。也就是说卖方找到了充足的买家，不用再降价也能销售出去，由此价格的跌势会得到缓解。随着需求的增加，供应逐步减少，价格开始进入盘整。主力资金在盘整区内开始建仓吸筹或者准备再次派发。吸筹和派发都是下一波趋势的准备过程。在交易中，任何判断都要以供求关系理论为基础，然后从当时的价量关系中识别出用于判断的理论根据，并采取行动。比如说抄底，判断抄底的理论基础是供应枯竭和需求增加并主导市场。能够反映出这个理论基础的价量关系是：天量抛售，然后低量测底，最后震仓驱离市场最后的浮动供应或者长阳带量离开吸筹区间。从这些价量行为我们知道抄底的理论根据已经成立。如果盲目地靠赌或者看指标背离抄底，不考虑理论根据而去直接通过表象抄底，其结果只能是抄在半山腰，造成被套的局面。
 我们应该培养一种能力，就是在不使用技术指标的情况下，通过价格和交易量的细节变化能够识别市场当时的供求关系。也就是说，通过对图上价量的分析把市场理念或供求关系解读出来，这样我们能实时掌握市场的脉搏。对市场发生的任何变化，我们能够在重大行为发生之前发现端倪，并制订相应计划。以后我们的走势分析主要围绕着供求关系结合实例进行细节分析。

五、因果关系
（一）趋势的形成和因果关系
 研究因果关系的目的是判断趋势的反转，从而使我们在趋势的最初期介入市场，达到降低风险的目的。从字面上讲，这里的“因”是指趋势出现前的准备过程，“果”是指趋势形成。从分析行情角度讲，趋势在反转之前，我们必须看到一段震荡区交易（吸筹阶段），这是新趋势的一个准备过程。只有出现了这个准备过程，我们才开始分析市场是否可能反转。强调因果关系的目的就是提醒大家不要着急抄底。

图1
 做趋势的反转，我们强调右手边进场，就是让趋势先准备一段时间。如图1所示，这是2015年的A股行情。7月初的长下影线和扩大的成交量，告诉我们市场出现抄底行为。虽然抄底前的跌势非常猛，属于超卖状态。但是不能看到大跌就立刻抄底，牛市的开始需要准备过程。另外，从熊市转到牛市的理论基础是：①市场的供应出现枯竭（市场上的卖单流入量已经很少）。②需求必须扩大并保持力度。这些理论根据要在价量关系上体现出来之后，我们才知道反转的根据已经成立，并开始择机抄底。所以图中所示的抄底行为，是公众没有考虑反转的理论基础，直接从表象上就做的决定。
 公众喜欢抄底的原因：一是怕错过趋势的大底；二是缺乏市场行为方面的知识；三是缺乏耐心。如图2所示，当价格跌到主力资金满意的成本价位时，他们开始吸筹（图中吸筹阶段）。但是当市场上的股票远远不能满足他们的需要时，他们需要把价格维持在一个小的区间内（控制成本），并在这个区间内不断地买入建仓。他们会利用一些手段来迫使高位被套的公众在这个区间内抛售，以满足他们的需求。吸筹阶段会持续一段时间，直到主力资金的仓位建满。主力资金完成吸筹后市场就会进入牛市，直到主力资金赚到他们想要的钱后，市场进入派发阶段。

图2
 在牛市过程中，如果市场要转到熊市，同样需要一个震荡交易区。在这个区间内主力资金进行隐蔽式的派发。他们不会在同一时间把所有股票抛出，那样市场会出现急剧下跌，导致他们的很多股票没有在高位出售。所以他们要把价格维持在一个范围内，慢慢地把风险转移给公众。

六、努力与结果的关系
 努力就是指成交量，结果就是这种努力下，价格的上涨或下跌幅度。国内一些机构把这种行为称作放量滞涨和放量滞跌。比如，当公众的购买力扩大后，相应的价格涨幅应该增加。如果价格没有出现大幅上涨，说明努力没有产生应该有的结果。这是由于价格的上涨遇到了来自于CM的卖盘，这是危险信号。接下来的走势有两种情况，第一是价格开始回调，然后恢复上涨；第二是市场进入区间，无论公众怎么努力，价格就是不涨，这种情况最危险，说明CM开始派发，大量供应充斥市场，熊市的准备过程开始了。
 如图3所示：在蜡烛1的位置，成交量和前一天几乎一样，说明当前的购买力依然很强。但是蜡烛1的波动幅度，明显低于前一天，这是努力没有结果，是个危险信号。为什么价格没有像前一天那样大幅上涨？

图3
 我们知道，牛市终止于需求减弱和供应扩大。价格滞涨是因为市场上供应增加对价格产生压力，所以买方不用抬价，平价就能买到股票，这就导致价格滞涨。牛市中出现的大量供应来自CM的出货，因为价格已经到了他们设定的出场目标。他们的抛盘使市场上供不应求的背景出现变化。
 再看蜡烛2，同前一天比，成交量扩大，说明公众抢购的热情还在增加。但是价格没有能力再创新高。这又是一个努力没有结果的例子，说明供应已经超过了需求，买方的努力已经无法克服供应产生的压力。接下来一天的成交量迅速萎缩，说明需求在消耗。如果你没在前面清仓，这里是清仓的最后时机，因为牛市已经结束，熊市很快开始。
 蜡烛3和4，从上影线看出，流入市场的卖单量很大，这种大量卖单应使价格进一步下跌。但是这里成交量扩大价格却没有创新低，说明大量卖单的努力没有结果，为什么没有结果？是需求扩大的结果（大量买单进入市场接盘）。这种信号告诉我们供应已经被需求完全吸收，此时的市场背景是需求控制市场。是这种背景告诉我们应该买入，而不是其他的因素（比如技术指标或者消息分析）。
 在上涨趋势中，如果我们看到上影线，不要因为这个形状影响情绪。上影线只是上涨过程当中出现了短期的卖盘，不代表反转。上影线只是给后期市场的继续上涨提供了压力。后期市场涨到压力区附近是突破还是被阻止？我们还要到那个时候根据具体情况重新判断。

七、总结
 以上三条，就是威科夫三大法则，我们必须掌握。但是只是学会了这三个法则，还不足以让我们在市场中所向披靡。我们还需要学习以这三大法则衍生出来的各种市场行为，只有当我们能够在量价关系的细节变化中分析出供求关系的变化时，我们才能够在市场中赚取到收益。