目录：
 8、头肩顶案例
 9、上冲回落的派发模式
 10、派发和破冰案例（一）
 11、派发和破冰案例（二）
 12、总结

八、头肩顶案例
 头肩顶是大家都熟悉的走势反转图形。很多人说它失败率很高，事实上交易失败与图形没有任何关系，其主要原因是价格背后的供求关系。约翰·迈吉曾经深度讨论过头肩顶的价格行为，我们这里用威科夫的方法再讨论一下这个图形。
 ·左肩：就是我们上面说的初始供应,这里要着重从量增的角度考虑。
 ·头：是抢购高湖。要求是上涨中出现超长阳线和巨大成交量。从头部下跌时如果出现SOW，那么接下来的右肩就是对SOW的确认，也是对派发的确认。
 ·右肩：属于测试阶段。如果是二次测试,测试过程必须是小成交量和K线，表明需求耗尽，从而确认牛市秩序结束。从右肩下跌时，可能出现SOW。或者当价格测试右肩的时候，出现上冲回落，表明供应强劲。
 我们不能死记图形,而应该理解其背后供求关系。任何图形或者价量关系都是证明走势的理论根据的工具，我们不能只是以图形为依据交易。比如头肩顶，不能一看到头肩顶就马上认为趋势反转，因为趋势反转有自己的理论依据，无非是供应大举进入市场，而需求已经无法应付，导致供应主导市场。头肩顶的形成过程中如果符合上述理论依据，我们才能说趋势进入派发阶段，然后进入熊市。另外头肩顶的位置和间距不一定很完美地出现，就像初始供应、抢购高潮和二次测试不会完美出现一样。只要懂得了他们背后的含义，无论他们以何种面目出现，都能灵活地识别它们.我们看图1的例子:

图1
 K线1和2是成交量增加和上冲回落，说明初始供应出现。但是接下来的低迷回落告诉我们价格还会继续上涨。紧接着是K线3和4的抢购高潮,对它的确认是后市不再创新高。K线5是二次测试，低量测试说明测试成功，牛市秩序被打破。接下来的新低开启了下降趋势的秩序。K线6是个弹簧效应，足以看出抄底的很多。接下来这波的上涨的速度以及最后一天爆增的成交量，说明这是个小型的抢购高潮，而这个抢购高潮（需求消耗），恰恰发生在派发区。
 派发区现在是什么状况?那里已经有大量被套的大众交易者留守，他们此时的想法是回本（卖）而不是买，不会为价格的继续上涨提供需求。而小型抢购高潮又是一个大量消耗需求的行为。另外主力资金的行为特点是，不会花更高的价钱来解救顶部被套的大众交易者，他们会让价格继续滑落，直到恐慌抛售才建仓吸筹，因为那样成本最低。

 还有一种情况，即使他们看到了更高的价格目标，打算让价格上涨，他们也要先使用震仓等方式，让顶部被套的大众交易者在底部割肉，这样他们既能低成本收购股票，也清掉了顶部的压力，以便价格顺利上涨。这种市场内涵和主力资金的操作习惯告诉我们，上涨趋势的秩序不会恢复。后面的三低回落确认了抢购高潮，符合我们的判断，说明清仓行为恢复，接下来的SOW再次确认了供应的强劲。然后无量回升确认了SOW的有效性。头肩顶不是每天都出现，一旦出现并符合上述要求，等于市场给了我们做空机会。

九、上冲回落的派发模式
 上冲回落的派发模式是比较特殊的一种，不是经常发生，但是一旦发生,就是个很好的做空时机。

图2
 如图2所示,牛市中出现了抢购高潮和自然回落，二次测试确认表明牛市终止，然后市场开始形成震荡区。在震荡区右手边出现价格尝试突破阻力向上的现象。这个突破的特点是:K线相对缩短，但是成交量大幅上升，然后1-3根之内价格又回到震荡区。这种现象告诉我们这个震荡区是派发，不是吸筹。如果牛市中没出现抢购高潮，上冲回落是派发特征，然后出现长阴下挫的现象（SOW），表明供应主导市场，然后的低量回升是对SOW的确认。我们看个美元期货日线的例子。
 如下图3所示，K线1是抢购高潮，然后是自然回落。经过低量二次测试之后，牛市接近终止。这里有两次二次测试：第一次是从自然回落反弹起来的，强力反弹告诉我们主力资金在为派发筑底。这次测试的成交量很大，不是理想的二次测试，也不是牛市终结的证据，市场需要再次测试。第二次测试是从X反弹起来的上涨波，这次上涨的成交量大幅递减，是成功的二次测试,证明牛市接近终止。
 观察从Y到2这一波上涨力度和成交量，猛烈上涨的势头应该让价格离开震荡区,但是缩小的K线2说明供应进来阻止了价格上涨，这是个努力没有结果的例子。这种派发区猛冲的现象的内涵:这个猛冲是人为制造的，目的是为了继续出货，突破不但扫光了空头的止损（空头平仓的行为是买入,有利于主力出货），也吸引了更多的大众交易者的资金投入（帮助主力出货）。
 从K线2开始的上冲回落属于最后的派发测试阶段，它确认了左面的行为是派发行情。接下来SOW的出现，确认了上冲回落。如果做空,进场点应该在测试SOW的回升中。这个回升的特点是短K线和大幅缩小的成交量，确认了SOW的有效性，也是需求耗尽的体现。

图3

十、派发和破冰案例（一）
 判断牛市接近终止，主要是看供应是否增加和需求是否减弱。这里我们先用趋势线的方法判断趋势的变化。我们使用的方法是50%原则和突破幅度减小的原则。如图4所示,E是牛市通道，其中Y的回调没有超过前面上坡的50%，压力不大。观察上升过程中的突破（前面高点）幅度在缩小，在图上已经标出（左侧横线）。尤其是C和E之间的突破幅度几乎为零。导致这种价格没有进展的原因或者是需求已经在减少，或者是供应的增强并超过了需求。这种现象出现之后，大家要小心，因为供求关系或者上涨趋势的秩序起了变化。接下来我们开始研究其他市场行为是否也出现了牛市疲惫的现象。

图4
 观察趋势通道。从B起来的上涨已经无法到达超买线，甚至无法超越中间线，说明价格已经无法正常上涨,或者说上涨乏力，这种压力来自供应增加或者需求减少。C之前出现了价格带量上涨失败的情况,这更说明了供应在扩大，我们可以称之为初次供应。同理AB的下跌产生了15.5万手，这波下跌的成交量高于以前的下坡成交量，也看出初次供应。
 这里简单说一下风控，如果我们在D买入,进场的根据是牛市回调，我们买入的期待是需求持续大于供应，价格继续创新高。到达C的供应区后,市场供应再次扩大,这个可以从E的放量上影线看出。因为C属于供应区（阻力区），当价格恢复上涨到这个阻力区的时候，需求应该扩大并战胜供应（应该增量突破阻力创新高），这是牛市恢复的证据，也是我们持仓需要看到的市场行为。但是我们看E后面的K线，没有上涨的跟随，说明需求已经耗尽,如果此时需求依然很大的话，我们应该看到增量阳线，或者回调立刻缩量的现象。再看累积成交量，BC这波成交量巨大，而DE波的累积成交量已经稀少，这也证明了需求的耗尽，我们应该考虑离场。
 现在我们从派发过程的角度研究行情。BC这波，从普通成交量上看,没有出现抢购高潮的行为。从波形成交量上看，这个上坡产生了46.6万手的成交量,但是AC之间的突破幅度却远远小于前面ZA之间的突破幅度，这是努力没有结果，导致这种现象的真正原因是供应在剧增，或者说主力资金开始大举出货。我们可以把BC当作抢购高潮。CD是自然回落，DE是二次测试，DE的成交量只有13.3万手，同前面46.6万手，已经大幅减小，说明需求耗尽,确认了牛市结束。
 EF的大幅下跌是SOW，它有几个特点:第一，这个下跌产生了34.5万手的成交量，是上涨以来最大的下坡成交量,这体现了非常强大的供应,同时EF强烈地突破了支撑线（破冰），说明供应彻底超过了需求。SOW确认了主力资金在派发,也表明派发接近尾声，接下来我们需要市场对SOW确认。FG是对SOW的测试，只有22.2万手的反弹，没能突破冰线，而且反弹过程枯燥，没有看到强需求的表现，确认了SOW的有效性。至此市场进入熊市。这里的做空点主要是破冰后的无需求回测。

十一、派发和破冰案例（二）
 判断上涨趋势中压力扩大的方式，我们用50%原则和突破幅度减小的方法。上涨当中,回调超过50%的时候,行情看跌:当回调不到50%的时候，行情看涨，这种方法要和其他市场行为结合才有效。使用的时候不能有教条和精准的心态，只要价格到50%附近，我们关注价格的停止行为和成交量大小。

图5
 如图5所示，大背景是牛市。BC的回调不到AB的50%，这是正常回落，牛市在持续。EF的回调开始超过DE的50%，而且突破50%的成交量扩大，这是初次供应。IJ的回调明显超过50%，说明供应已经严重超过需求。
 GH的急涨以及扩大的成交量，是抢购高潮，这一点我们从波形成交量看得更清晰。这一波的抢购达到4200万手，这种现象告诉我们牛市即将到顶。I是二次测试,但是仅仅带来1800万手成交量,远远小于抢购高潮时的4200万手，说明需求耗尽。二次测试的成功确认了牛市的结束。
I后面的长阴是S0W，J是跟随，并突破了支撑线（冰线），IJ这波是供应完全超过需求的现象。J到K的无力回涨是对SOW的确认，从此市场正式进入熊市秩序。

十二、总结
 从15到20是派发阶段的市场行为分析。在这几篇文章里，我们介绍了派发的过程和需要遵循的原则。我们描述了派发中的各种市场行为以及它们产生的后果。在分析案例过程中，我们特别介绍了突破幅度缩短(SOT),SOT在实战中经常出现，它是一个非常实用的停止行为,特别是在区间交易的时候，如果在支撑或阻力位出现SOT，说明当前趋势可能停止。
 抛开表象，顶部的判断主线是，无论有多大的需求努力，都无法克服顶部的供应压力，导致价格无法创新高。派发的最后观察是需求耗尽。
 我们描述了如何识别和确认牛市的终止和熊市的开始,这对风险控制有着至关重要的作用。仔细阅读这部分内容，会避免买在顶部的情况出现。即使买在了顶部，通过对派发过程的掌握，也能及时纠正错误。在分析中，我们也谈及在派发过程中建立空仓的位置。我们强调，任何震荡区出现的时候，要耐心等价格走到右手边并出现SOW时候，我们才能在LPSY阶段考虑进场。一般下跌的速度要快于上升的速度，所以做空的利润来到更快些。
 如果想练习，多找些图，然后观察派发的过程和其中的市场行为，找出牛市结束的位置和熊市开始位置，并且锁定出逃和做空的位置。
 接下来，我们还会介绍入场后如何通过供求关系来持仓，以及24个综合分析案例。